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发表于 16.9.2014 08:35:16
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三、短期市场:二月重现
市场在发生什么?
现在真的就是二月重现了,跨界成长成为壳资源股票堂而皇之的上涨理由,在15亿以下的股票数量仅剩下12家,其中仅剩3家尚未停牌(宝诚股份(600892)、 ST景谷、ST宜纸),总市值100亿以下、股价3元以下的股票仅剩21家,其中5家为ST股票……甘肃卫视有一档节目,用一只“草泥马”(羊驼)选股票,大幅跑赢市场……“上帝欲使人灭亡、必使人疯狂” ,注册制推出前,壳资源股票一定会绚烂异常!但繁华散尽的时候,也是因果轮回。
撑死胆大的,饿死胆小的。这种市场是交易型基金经理抢钱的天堂,看图说话、闻风而动,凭着本能在交易。当然,稍微理性点的,一肚子主动缩容小票,业绩虽然很好,但最近天天怕暴跌,每天早上卖点,看下午没暴跌再买回来。
今朝有酒今朝醉!5.30总有一天回来 但是不知道什么时候,又没看到什么明确的大利空,在A股,只要不是太差,大多数时候投资者就是要做多的,有个兄弟说的对:“ 大多数人是忍不住的 ”。在此之前,疯狂的市场就是接着炒!
四、周末三件大事:监管层扩大融资标的;经济数据近乎崩盘;银行存款偏离度管理。
大家看了很多关于经济数据和银行存款偏离度管理的点评了,但是扩大融资标的这块还没看到,而且我觉得从边际影响看,可能反而是股市加杠杆的影响大,所以先从这里开始。
1、股市继续加杠杆:人造牛市的一招险棋
研究为本,数字为凭,我们团队对融资余额上限的上限进行了测算,傅静涛分析师考虑了以下4个约束:
(1) 融资余额不可超过可进行融资融券标的流通市值的25%
(2) 证券公司进行两融业务,需要计算风险准备,扣减净资本,扣减比例为10%
(3) 证券公司财务杠杆存在限制,限制证券公司的总资产扩张,构成融资余额的限制
(4) 客户可用作保证金的资金余额,乘以融资融券的杠杆率构成了融资余额的上限
测算下来,融资余额上限的最小值也接近1万亿人民币,目前融资融券余额还不到6000亿,还看不到明显约束,融资余额还可以继续上升!
最需要注意的是,近期关于融资(我直接去掉了融券,因为A股想融到券真心不容易)放开的一系列动作:中金所降低最低保证金、证金公司降低融资成 本、券商降低融资户门槛(甚至降到30万也能融资炒股票),这个周末干脆直接扩大融资标的范围,人造牛市就是这样来的,当然,以后有一天火烧营业部,门口 拉横幅(像我一样经历过一轮完整牛熊的投资者肯定都经历过)也是这样来的,但是,现在短期肯定是上行趋势的助推器!
当然,放开融资标的范围,本来就是市场化的改革方向,这是伟大、光荣而正确的。可能是我太谨慎,在15亿以下股票都快被消灭干净的时候,放开融资标的范围,我心里还是有点发虚的……所以我说投资如人生,当知进退、有节制,但是市场怎么可能如此理性呢?
2、近乎崩盘的经济数据:封杀了指数上行空间,但不能阻止跨界成长的短期疯狂
我不是宏观分析师,没必要重复那些经济数据了,反正就是一句话:很差,差到接近2008年四万亿之前的状态了。
我是策略分析师,关键是市场会如何解读这样的经济数据。
(1)有些人说,这数据不能反映经济真实情况,因为已经转型了。
申万策略:还是那个问题,转型有这么快吗?就像去年很多人说,创业板大市值公司最后业绩会超预期,最后证明很难,因为再转型也是经济整体的一部分,皮之不存、毛将焉附?看看消费数据就知道了,也不会太好的。
(2)降准降息概率增加。
申万策略:好吧……我们看看是否能够进入降息周期,悲观的人担心的是流动性陷阱
(3)上涨和经济没关系,反正是人造牛市,接着炒,你看老百姓都进来买股票了,身边那么多人平常不问股票的都来问了。
申万策略:第一部分就是回答前200点和经济肯定有关系,最近100点的确关系小一些,但如果把和经济有关系的都跌回去,比如,外资发现现在的 经济状况和他们4月底的时候担心的一样?那么,权重蓝筹下跌,台子塌了,小股票继续疯狂?不知道,至少指数上行的空间已经被封杀了。至于老百姓的这个行 为,两根阴线就结束了,那你干脆和我说图走得好,我觉得更真诚。
(4)周末对近乎崩盘的经济数据对股市到底有什么影响的讨论其实是一次最好的仓位调查,结果很显然,多头氛围浓厚,仓位不轻,尤其是活跃的交易型选手,关键是这时候监管层还给提供了融资。
(5)看长一些,这样的经济数据,被约束的货币政策,加之终将推出的注册制,最终市场将一地鸡毛,但是短期疯狂的趋势不会因为经济差而轻易结束,所以,歌已在远方响起,但暂时无法阻止市场短期的疯狂!
3、银监会、财政部、央行等12日联合发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》明确,商业银行应加强存款稳定性管理,,约束月末存款“冲时点”,月末存款偏离度不得超过3%。另外,商业银行不得通过理财产品倒存、同业业务倒存等手段违规吸收和虚假增加存款。
申万策略:很简单,从季末到日均,揽储压力更大;刚兑未破,存款压力更大了,理财也不会真正成本下降,无风险利率下行只是个多头壮胆的传说。银行更加惜贷,经济后面怎么起来?
五、操作建议:调整过后,交易型选手仍将乐不思蜀;但是战略型配置机构一定要左侧规避类似3月开始的惨烈下跌。
调整过后,如果你是交易型、灵活型的选手,很简单,找融资范围扩大受益的标的。
显然,申万策略不是好的交易型选手,我觉得投资如人生,当知进退,有节制。在市场狂热的时候,战略配置型机构一定要兑现收益,左侧撤退。
结论:悲歌已在远方响起,狂热的市场却仍然沉浸在“上涨与经济无关”的自我安慰中。我们进行了仔细复盘,2200点前的上涨与经济有关,之后的 确关系削弱,改革降低风险溢价暂时不会证伪,短期调整后市场仍有望活跃,但是,近乎崩盘的经济数据封杀了指数上行的空间;商业银行存款偏离度管理可能提升 无风险利率。 |
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