周小川表示：中国经济不存在中期通胀加剧趋势

Vienwaltz

周小川表示：中国经济不存在中期通胀加剧趋势  <br />2007年03月21日 07:44:28 　来源：上海证券报  <br /> <br /> <br />    中国人民银行行长周小川日前在参加泛美开发银行年会时表示，虽然过去四个月中居民消费价格指数上升，但并不说明中国经济存在中期通胀加剧的趋势。“我们担忧的是通胀趋势，而不是当前的通胀水平。”他坦言。 <br /><br />    尽管去年我国大部分月份保持了“高增长、低通胀”的态势，全年消费价格指数(CPI)同比涨幅仅为1.5%，但从11月份开始，CPI涨幅呈扩大趋势，11月CPI上涨了1.9%，创下20个月新高，12月的增速更是达到了2.8%，加上1月的2.2%和2月的2.7%，CPI增幅连续三个月保持在2%以上。 <br /><br />    这使得各方面对通胀的担忧快速升温，周小川在出席两会的时候也表示，“最近几个月CPI增幅稍微偏快。”根据政府工作报告提出的目标，今年CPI总水平涨幅应在3%以内。 <br /><br />    为了对可能出现的通胀恶化进行控制，央行在上周六果断选择了加息。央行发布的新闻稿中明确表示，本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于维护价格总水平基本稳定，很明显，为了避免通胀加剧，央行再次打出了“提前量”。 <br /><br />    对于人民币汇率方面的问题，周小川表示，人民币汇率取决市场供求，并无预设目标。 <br /><br />    他同时指出，中国将继续调整结构性政策以鼓励消费，经济很有希望避免硬着陆；美元下跌不会对中国经济产生重大影响。 <br /><br />    据了解，在此次泛美开发银行年会上，周小川代表中国政府与泛美开发银行行长莫雷诺签署了关于中国加入泛美开发银行的谅解备忘录，为中国最终加入泛美开发银行打下了基础。（但有为）<br /> <br />

Vienwaltz

周小川：经济发展平衡之战  <br />2007年03月18日 14:48:41 　来源：中国经营报  <br /> <br /> <br />    2007年3月12日上午10时，压力之下的周小川仍然面带笑容出现在人民大会堂两会新闻中心。 <br /><br />    总是面带微笑的周小川并不轻松。与此同时，强劲的经济指标一环紧扣一环，直逼央行——2月份的CPI再次上涨2.7%，逼近去年2.8%的高水平；1~2月的新增贷款数额达到9800多亿元，这个数字接近去年水平的一半；而贸易顺差再次突破237亿美元。 <br /><br />    调控何时出手？央行行长周小川再次面临抉择。 <br /><br />    风口浪尖 <br /><br />    2006年央行的调控堪称完满。 <br /><br />    2006年央行两动利率，三调存款准备金率，周小川创下2002年以来入主央行的调控纪录。 <br /><br />    在低利率市场环境下，央行最为关注的货币政策目标——汇率自2005年7月一次性升值后，波澜不惊。 <br /><br />    同时，2006年中国经济在1.5%的低通胀下，强劲增长10.7%，创出近十年来的新高。 <br /><br />    至少到现在，周小川阶段性地解决了汇率改革和物价上涨这两大问题。人民币升值步入央行操控的轨道，物价继续在低通道中运行。 <br /><br />    一切看起来似乎都还顺利，不过，这种完满建立在另一种“不完满”的基础之上——中国对美国顺差再次创出新高，外汇储备超过万亿美元大关，流动性过剩，资产价格不断膨胀。中国经济的外部失衡正在加剧。 <br /><br />    2002年以来，周大刀阔斧推进金融改革、商业银行上市，颇显出纵横捭阖之能事。然而，今次外部失衡之尴尬，周上任五年来前所未遇。 <br /><br />    2007年，温文儒雅的周小川正处在全球经济的风口浪尖——他不但要顶住美国对于人民币加大升值步伐的压力；同时，也要防范巨额顺差和外汇储备催生下的过剩流动性风险。 <br /><br />    这一切将考验这位中国货币政策决策者的判断和能力。周试图把人民币带进稳健的升值通道中，同时不会损害中国经济；在时间的消化中，改善中国经济内外失衡，以免重蹈日本泡沫之辙。 <br /><br />    总结两年的汇率升值经验，周小川用一个比喻来形容他的心情——“登山讲求实际，因此无论你是走在迂回曲折的路上，抑或能否看到山顶，又或者在那一点上资源分配是否最优化，都不重要，最重要的是确保你每一步都是向上的，换言之即你正在改进。” <br /><br />    在周小川看来，国际收支不平衡问题，亦即外部失衡的根源在于经济结构问题，而并非在于汇率的低估。 <br /><br />    在两会的记者招待会上，周小川解释说：“进出口贸易不平衡，贸易顺差还在继续扩大，首先取决于国内需求的大小和国际市场对中国产品需求的大小，它决定了进出口的增长速度。” <br /><br />    这些因素综合作用的结果是，当前还存在贸易不平衡的趋势，这需要一定的时间来慢慢加以调节和解决。 <br /><br />    在肯定了汇率政策作为辅助性政策，作为价格杠杆能够调节进出口之间的平衡后，周小川依然认为，“经济结构性调整政策产生效果的时间可能会长一些，但它是非常重要的，是主要政策。” <br /><br />    在周小川看来——“全球贸易寻找新的平衡还需要花若干年时间，而中国就业压力大，金融系统尚脆弱，只能采取渐进、可控的方式来调整”。 <br /><br />    加息的时机 <br /><br />    在中央倡导的经济转型中，央行提前作出了反应——尽管2006年中国GDP强劲增长10.7%，但央行今年年初工作会议就做出预测：2007年GDP增速在8%左右，物价上涨预计不超过3%。 <br /><br />    这一组目标数据完全与今年政府工作报告的目标一致。 <br /><br />    可以想像，从10.7%到8%，在目前货币信贷增长反弹和物价持续上涨的背景下，这一回落，难度颇大。 <br /><br />    在两会的记者招待会上，周小川坦承调控仍将继续。“中央银行有若干个手段来回收市场上过多的流动性，包括公开市场业务操作、存款准备金率、再贷款利率以及其他一些手段，我们还会继续使用。” <br /><br />    同样在两会各省市驻地的记者招待会上，东北、中部和东部省份的地方官员正在不断向媒体推广2006年“业绩”。 <br /><br />    在辽宁代表团，2006年沈阳GDP创出了14年来的最高增速；在湖北代表团，武汉市GDP的增速也创了十年来的新高。 <br /><br />    “这不是第一个新高，新高之后，还有新高！”一位地方领导人自信地对本报记者说。 <br /><br />    地方GDP竞赛并没有结束，这使得中国GDP近三个百分点的回落，似乎成为一个不可完成的任务。 <br /><br />    随着2月份强劲的经济数据出台，如CPI上涨2.7%，新增贷款达9800多亿元……地方推动下的经济热度正在重新升温，央行调控与地方推手将再次博弈。 <br /><br />    这一切意味着，通货膨胀低位蛰伏一年后，会再次浮现，投资可能再次反弹，新一轮宏观调控箭在弦上。 <br /><br />    “如果有通货膨胀，我们就要设法控制，这是为了保障广大人民群众手中的人民币的购买力不贬值。这一点的重要性，作为中央银行来讲，是怎么强调也不过分的。”两会上，周小川信誓旦旦。 <br /><br />    在存款准备金率数次调整后，市场正在观望升息何时来临。 <br /><br />    针对最新公布的居民消费价格总水平(CPI)数据和金融统计数据，海外投行则普遍预计，1到2个月里，央行很可能会动用加息手段。 <br /><br />    2月份，我国人民币贷款增加4138亿元，金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%。CPI比去年同期上涨2.7%，增速快于1月的2.2%，略低于2006年12月的2.8%。 <br /><br />    国信证券研究所认为，虽然CPI涨幅略小于预期，但通胀的风险仍不可忽视，目前实际通胀风险比数字所显示的要大。从整体经济来考虑，预计一季度GDP的增幅要比预期快很多，很可能将会超过去年最高的11.3%的水平。总体而言，加息预期并没有减弱。 <br /><br />    实际上，在1月底，当2006年12月2.8%的CPI出台前后，市场曾经普遍预期央行将升息了；然而，时隔两个月，周小川并未出手。 <br /><br />    “有时候我们会观察到市场上有一些异常的投机活动，特别是短期的投机活动，我们不希望货币政策的出台正好迎合了这种短期投机活动。”周小川说。　 <br /><br />    周小川会再次出其不意吗？市场拭目以待。     <br /><br />    [周小川近语] <br /><br />    组建国家外汇投资公司 由于外汇储备已经积累的比较多，这次金融工作会议也指出，要研究和拓宽外汇储备的投资渠道。目前，我们正在研究和筹备一些新的组织形式，以期在这方面取得进展。 <br /><br />    要进行经济结构调整 调节国际收支不平衡最有效的手段是实行经济结构性调整政策。首先是扩大内需，其中特别是扩大消费内需和发展服务业，服务业是将来内需有很大增长空间的重要环节。此外结构性调整政策还包括扩大进口，这需要解除一些政策上的障碍。经济结构性调整政策出效果的时间可能会长一些，但它是非常重要的，是为主的政策。 <br /><br />    中国资本市场要加速发展 全球股市同时出现大跌，说明全球化在逐步进展，但这次波动不会造成重大的趋势性变化。中国资本市场还需要加速发展，要建设得更国际化，使国内与国际资本市场在相近的条件和规律下运作，更好地应对市场变化。 <br /><br />    中国通胀指数偏高 中国这几个月的通胀指数增长是快了一些。2月CPI刚刚出来，我们这两天会研究新的数字。<br />

Vienwaltz

周小川：央行将继续回收流动性  <br />2007年03月13日 10:02:48 　来源：中国证券报  <br /> <br /> <br />    今年进一步完善SHIBOR 货币政策应更透明更可预期 <br /><br />    中国人民银行行长周小川昨日（12日）表示，央行将继续使用各种手段如公开市场业务操作、存款准备金率、再贷款利率等，回收市场上过多的流动性。他还透露，正在研究和筹备新的组织形式，以拓宽外汇储备的投资渠道。 <br /><br />    在十届全国人大五次会议举行的记者招待会上，周小川回答了中外记者10多个问题，涉及流动性过剩、外汇储备、国有商业银行改革、利率市场化等。他还表示，今年将进一步完善上海同业拆放利率(SHIBOR)，使金融机构更好地利用这个参考基准对其他短期金融产品定价。 <br /><br />    流动性过剩未必直接影响资产价格 <br /><br />    谈到流动性过剩问题时，周小川说，流动性偏多是全球现象，中国也存在这个问题。“美国财政赤字那么大，它那儿的流动性也很丰富，产油国资金也很丰富。因此，资金面上的宽松是全球一体化之下相互影响的现象。” <br /><br />    他表示，宏观调控当局都应重视这个问题，做好自己的工作，对于过剩的流动性应该采取稳健的、适当收缩的政策。不过，他指出，不见得流动性过剩会直接对某一个或者某一天的资产市场，包括股票市场和房地产市场，产生直接冲击和影响。“要看到市场是非常复杂的，波动的原因也是多种多样的。” <br /><br />    外储多，就多投资长期产品 <br /><br />    目前我国外汇储备规模已超过1万亿美元，如何管理好外汇储备成为摆在央行面前的难题。对此，周小川说，关于外汇储备的经营管理，从总体运作来讲，不论是从组织机构、内部管理、前台后台之间的相互关系，以及和研究部门的相互关系，管理外汇储备多一点少一点，影响都是不大，都是按照一种方式在进行管理。 <br /><br />    周小川表示，随着外汇储备的增多，在经营组合上，可能会有一些不同考虑，也就会有一些调整。“比如外汇储备多时，你会多投资一些长期产品，在投资产品的风险和安全性的平衡上可能会有一点移动，比如向保值增值方面多倾斜一些，我想主要就是这些变化。” <br /><br />    有记者担心最近全球股市波动对我国外汇储备收益带来影响，对此周小川认为没有直接的联系和影响。原因有二：一是此次波动很突然，二是股市没有趋势性改变。 <br /><br />　　农行股改后将择机上市 <br /><br />    谈及大型国有商业银行改革，周小川认为，改革目前已经取得显著和突破性进展。这对于下一步进一步开展公司治理结构规范、资本充足率的达标和提高、资产质量改善、内部控制、盈利能力的改进和新型信贷文化的建立，都打下了初步的良好基础。“下一步沿着这个方向还会有很多工作要做，其中有很多会发生在今年。” <br /><br />    周小川指出，国家注资也获得了明显收益，实现了国有投资的保值增值，这也给下一步工作打下了基础。“已经取得的经验和具体做法，为其他还没有进行财务重组、股份制改造的金融机构创造了经验，今年可以进一步向前推进。” <br /><br />    他透露，今年要开展农业银行股份制改革，包括财务重组、股份制改革，今后还要择机上市。改革会加强对县域经济和“三农”服务。 <br /><br />    货币政策倾向于更透明更可预期 <br /><br />    中央银行是希望货币政策更透明和可预期，还是出其不意？对于这个问题，周小川说，随着中国社会主义市场经济的建立和成熟，货币政策应该更加透明、更加可预期，和社会公众、业界有更好的沟通，这是大趋势。 <br /><br />    他表示，从现代市场经济发展的理论和实践角度看，货币政策应该更加透明，更加和社会公众及业界取得共识，也就是更可预期。“但是不同的经济体也处在不同的发展阶段。我想指出的是，经济理论界有很多不同流派，一部分人的预期可能会和央行货币政策保持一致，一部分人是不同的流派，就有可能是不一致的。因此，政策出台，有些人说是符合他的预期，另一部分人则认为有点出乎意外。” <br /><br />    周小川也谈到了汇改以来央行货币政策总是“出其不意”的苦衷。他说，“有的时候，我们会观察到市场上有一些异常的投机活动，特别是短期的投机活动，我们不希望货币政策的出台正好迎合了他们的短期投机活动，因为这会给出一个不太好的信号。事情总是多方面的。”（记者 郭凤琳）<br />