欧元区银行融资危机结束了？

有容乃大

欧洲央行(ECB)向欧元区银行提供的第一批一年期紧急贷款将于今日到期，银行纷纷要求再提供12个月期的贷款。一些人担心，偿还4420亿欧元贷款可能引发部分欧元区银行的信贷危机，比如西班牙未上市的储蓄银行（即地区性金融机构）以及希腊、爱尔兰和葡萄牙的银行。这些银行很难在同业拆借市场获得资金，因此严重依赖欧洲央行的融资。欧央行尽管热切希望银行戒除对其流动性支持的依赖，但还是通过提供3个月期贷款，在一定程度上缓解了这种担忧。再说，担忧也可能有些过头：昨日拍卖出的短期流动性只有1320亿欧元，远远低于市场预期的2500亿至3000亿欧元，这表明银行对获取资金自我感觉更容易。欧洲银行股在周二大幅下跌后昨日出现轻微反弹。
由此看来，欧央行降低银行对其融资依赖的努力取得了一定成功，并将从银行体系中撤出约3000亿欧元的富裕流动性。这不是坏事：欧央行向欧元区银行提供的贷款接近1万亿欧元，大约是雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产前数额的两倍。然而，此次拍卖贷出金额低于预期，并不表明欧元区银行融资危机已经结束。危机远未结束。171家银行以高出3个月同业拆借利率30个基点的价格竞相抢购逾1000亿欧元贷款。这个事实表明，许多银行的情况仍不尽如人意。
更长期而言，如果监管机构公布详细的压力测试结果——尤其是德国的州立银行和西班牙的地方金融机构的表现——而且如果测试结果还不错，欧元区融资危机才有可能缓解。西班牙政府本周请求欧央行警惕该国金融体系的流动性需求。西班牙政府本应该将注意力集中在整顿其地方金融机构上。毕竟，向各国监管机构本应该关闭的机构注入流动性不是欧央行的职责。