德国5月18日单方面出台禁止“裸卖空”的禁令

欧洲新报

再一次引发金融恐慌———欧元对美元汇率大跌，创下4年新低


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鉴于欧元区深陷债务危机，就在欧盟刚刚出台了7500亿欧元的救市机制后，德国“裸卖空”的禁令，其本意是为了阻击金融市场的投机行为，恰好似“此地无银三百两”，在一定程度上则凸显了欧洲市场将继续恶化的信号，真可谓“不打自招”。事实上，经济危机的来源并非由于投机者，如索罗斯们的做空，而恰恰是投机者看出了问题才去做空。以目前的状况几乎可以断定，哪怕欧盟各国的金融监管机构纷纷跟进，全都实行“裸卖空”，都无法避免欧洲金融危机的爆发。
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随着全球经济一体化，人类近30年的经济发展，似乎超越了过去百年才能完成的进程。然而纵观全球，经济发达国家几乎都出现了财政赤字，其中美国、日本和英国的预算赤字规模最大，德国、意大利、法国和加拿大等工业国也出现巨额财政赤字。特别是近几日，真可谓“环球同此凉热”？北美的坏消息也连连上了头条。今年第一季度，美国濒临破产的银行高达775家，失业率再次回升；而加拿大这两年为避免类似美国那样的金融危机，利率降至了历史最低点，放松信贷致使加拿大人均欠债突破纪录，高达4.2万加元，完全可以和希腊相“媲美”。
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从表面看，欧元区公共债务问题拖累了“全球经济复苏”的步伐，其实质是这两年各国放松信贷的“救市”方式，正是导致这次经济危机的根源，犹如饮鸩止渴。很多经济学家预测，第二波全球经济危机已见端倪，正将进入像日本失去10年、甚至20年的“Great Recession”(大衰退)。
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欧债危机是政府用放松信贷、鼓励消费来刺激经济的必然产物。自2008 年爆发金融危机后，信贷萎缩，实体经济难以获得所需资金，为了应对信用紧缩的状况，美欧各国包括中国，都向金融体系注入了大量的流动性和低成本借款，采取了量化宽松的货币政策。尽管这一货币政策一时间缓解了企业的债务问题，却令债务转移到政府的资产负债表上，将企业的违约升级到了政府违约。希腊总理帕潘德里欧第一个发出求救信号：“金融危机已威胁到国家主权。”下一个告急的国家将会是爱尔兰、葡萄牙、意大利还是西班牙？

+ f% \$ P/ a) k' X由于去年穆迪下调了希腊主权评级，投资人担心爱尔兰和西班牙等国家的评级也随之下调，便纷纷选择卖出他们的欧元债券，但一时又无人接手，就只有在CDS(信用违约互换)市场购买保险，使希腊5年期债券的CDS保险金高达461个基准点，也就是说每1000万美元债券，年保费将高达46.1万美元。CDS是资产过度衍生证券化的典型，也是现代市场经济最容易被滥用的公害之一。为了打击金融投机行为，德国财政部才会宣布禁止“裸卖空”以欧元计价公债、相关主权CDS以及德国十大金融机构股票的决定，此项举措将延续至2011年3月31日。
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+ {4 ?1 a* X7 P2 N& g! ^可是话又说回来了，“苍蝇不叮无缝的蛋”，如果经济模式是正确的，金融大鳄就无空子可钻。而错误的经济模式是谁创孝明的呢？华尔街。

归根到底，金融危机的万恶之源是这些年来华尔街缔造的金融模式——借贷消费、提前消费的模式，以及过度证券化和衍生化，它严重扭曲了供求关系。举房地产为例，在提倡借贷消费的模式下，只要人们有购房意愿就能贷到房款，使房价被越炒越高，泡沫不断变大，等大到一定的高度时泡沫破灭殃及实体经济，失业率便跟着攀升；失业潮冲击的对象不分贫富，不要说次贷会引发危机，就连中产阶级的“优级”房贷也照样引发危机。因为信贷消费是用未来不存在的钱，放到今天来消费，房价越高，贷款的数目就越大，利息也还得更多。

! c1 |+ W! ]5 ]# b: k只有彻底放弃这种错误的经济金融模式，才能断绝经济危机的再次发生，人类未来的经济才可持续发展。