新周刊：一个金融骗局

MarsIiang

新周刊：近几年来，国内逐渐成立了很多家进行美国股市操盘的公司，它们基本是以国外公司的中国分公司的名义来操作的，对外公开的业务都是投资信息咨询，或者还会经营一些别的业务比如国内期货投资。Title trading是从事北美股票、期货市场、证券操盘的专业跨国公司，总部位于加拿大蒙特利尔，它的分公司开始在我国境内开展业务是近一两年的事情，而总部同在加拿大的SwiftTrade中国分公司已经操作了更长的时间。一位在深圳工作的美股即日交易员告诉我：“表面上是境外证券公司在中国设立的分公司，但实际上只是一些中国老板在独立操作。”实际是这些老板，交一部分保证金给加拿大总公司，然后总公司就拨一笔资金来让这些分公司来进行操盘。等于是把操盘这个劳动从美国搬到中国来。而在美国，操盘手的提成金有40%到60%，在中国的操盘手只能拿10%到30%左右的提成，基本上是30%的劳动力差价。老板就从这个差价中得到利润。

　　还有一点，中国的操盘手都要经过三个月无薪金的培训，而且跟着美国股市走，所以要晚上上班白天休息。所以淘汰率非常的高。最后老板真正用的人都是很有毅力很有能力坚持下来的人。操盘员负责买卖股票，公司负责风险管理，并实时监控操盘员的账户资金变动，如果赚钱了，操盘手就拿提成，会随着水平的进步会增加资金量和提成比例；如果当天亏损太多，系统自动停机。这样，老板把风险减到最低。考虑到总公司拨给这些老板的资金相当丰厚，所以对这些老板来说，这是个暴利行当。不管他是独吞全部的劳动力差价，还是和总公司分享，都是暴利。

　　这个现象此前没有媒体说过，也没什么人关注。但这个事情很有意思，是用外资炒外股，和现在证券中的其他方式都不一样。所以我们想做个这个现象的报道。但是资料非常有限，因为这个行业里的人尤其是老板，是不希望大家都来关注这个东西的。没有老板会接受我们的采访。所以很多细节的东西我们无法把握。但我们还是有我们的疑惑。所以我们希望能采访一下您，希望您能通过回答我们的问题来分析下这个事情。

　　新周刊：我们有五个问题，如下：

　　1，谈谈您对这种操作方式的了解？他们看起来一点也不张扬，处江湖之远，甚至害怕太多人知道。

　　2，它算不算常规意义上的一种投资方式？

　　3，它看似一种资本投资，但它的利益驱动因素应该是中美两国的劳动力差价，而不是股市本身产生的增值效应。您怎么看这个驱动因素？

　　4，这种操作方式并不是个人直接进行境外投资，而只是在操盘外资。它有没有钻政策的空子？怎么理解他们不太愿意让外界过于关注的心态？

　　5，从另一个角度说，企业老板提供就业机会并培养熟悉境外投资的相关人才，是一个好事情。在未来，境内公民对外投资的大门逐渐敞开的话，这种模式（毕竟培养了大批对境外资本市场相当了解的人才）是否会有一个积极的影响？

　　新周刊：非常感谢您的合作。占用了您的时间，我们很抱歉。希望您在这次采访中能给我们一种解读。再次对您表示深深的感谢！

　　沈思玮：我对这个问题是这样看：

　　1．这个问题的本质是赌博。就是外国的证券经纪公司诱惑国内的一些公司进行短线交易，瞄准的是国内公司的保证金。这个事例在《股票作手回忆录》中有完整地记载，在该书中被称为“对赌行里的交易”，与目前国内期货公司或者证券公司在权证上雇请操盘手“跑量交易”差不多的含义，所不同者“跑量交易”佣金几乎是零，而前述交易应该不是零。笔者认为，交易佣金应是外国证券经纪公司的重要收入来源。

　　2．这个交易的要点是高杠杆率短期交易，否则资金成本会比较高。而高杠杆率短期交易要求交易者对于信息与交易环境有超强的把握，但由于操盘手并不生活在国外，语言环境、事件环境、交易环境不可能很熟悉，风险是非常大的。由于当前国际金融市场波动非常大，爆仓的风险就非常大。由于频繁交易，交易成本也很高。因此，从长期来看，从平均来看，有输无赢。

　　3．此外这个交易可以是实盘交易，也可以是虚盘交易。如果是实盘交易，经纪公司可以以对手盘的方式一起进入真实的交易系统。反正，从平均的意义上讲，国内机构肯定是亏损的。虚盘交易就是构建一个仿真的交易系统，让交易者误以为是真实的交易，利用时间延迟的方式，安排交易价格，这样国内交易者将面临任人宰割的境地。这种情况与《股票作手回忆录》描述的情况基本相同。

　　4．所谓的劳动力差价是这个骗局的精彩部分，就是给出一个经济学的解释，好让人相信这不是一个骗局，而参与进来。我们知道操盘手的收益是提成，提成取决于收益。如果每年有100%的收益，50%的提成高吗？而如果每年有10% 的收益，30%的提成低吗？所以，以提成来看，并没有劳动力价格高低的分别。

　　5．最后，这并不能帮助国内培养熟悉国际金融市场的人才。短线交易者叫操盘手，而不是投资专家。国际金融人才是能够熟悉国际金融规则、国际金融市场，能获得长期高收益的专家型人才。短期交易永远只能是一个交易技术，就像一个掌管拍卖鼓槌的人不可能是鉴宝专家一样。