“冬播春收”行情布局机会来临？

taohui

导读：

今日股市震荡内幕

周五尾市反弹中可见一斑

外围解压，市场触底反弹

信心丧失导致资金持续流出

成交量萎缩制约大盘反弹空间

大盘已面临着一定的底部支撑

大势分析

沪综指收复5000点大关 成交再创年内地量

“冬播春收”行情布局机会来临

4800点一线具有强支撑

有资金进场建仓 下周有望反弹

黑色周四+恐慌周五=红色周一？

破5000点——我们面对市场的几个问题　

后市牛股板块前瞻

板块篇：

资金流向与热点板块前瞻

烽火通信再封涨停 引爆参股基金概念加速井喷

参股金融板块：激情复燃 盛况再现

牛股篇：

中国神华    新湖中宝    星马汽车



今日股市震荡内幕

    周五尾市反弹中可见一斑

　　近期市场呈再次探底走势，周末效应再次被放大，个股板块全线下挫，中国石油(行情,股吧)迭创上市以来的新低，对股指拖累较大。市场恐慌氛围加重，沪指已破前期低点，5000点大关也遭遇击穿。短线来看，周边股指普遍下挫，政策面仍存在不确定因素，对 A也形成明显的负面影响，目前市场在破位前期低点之后，已逼近半年线区域，盘中反弹正在酝酿，不过，市场整体上将以低调整理主。

　　大盘破位下行，权重蓝筹股仍是市场主要的做空动力，中国石油在分别计入指数后呈震荡寻底走势，迭创上市以来新低，股价已击穿 34元的整数大关，且盘中尚未出现止跌回稳迹象。而近期一直比较抗跌的中国银行、工商银行出现破位走势，由于权重蓝筹股基本是基金重仓把守，基金持股信心的动摇加剧了股指的震荡。而中国石油未来能否见底回稳，才是大盘止跌回稳的关键所在。而据公开的资料显示，新基金跌破净值者也在急剧增加，基金的赎回压力也在增大。而一旦市场转势，基金的赎回压力将不容忽视。目前权重股尚未出现止跌回稳迹象，投资者还是谨慎观望为好，坚持宁可错过要不要做错的投资策略。

　　近期量能维持在持续低量水平，市场打新热情高涨， 在大牛市的背景下，由于中签新股往往意味着暴利，从而吸引了更多的场外资金参与新股的申购，再加上近期市场进入阶段性休整，稳健的投资者普遍选择出局进入一级市场。目前一级市场资金总量达3.3万亿元左右，在募资总额有所下降的情况下，新股的中签率大大降低， 中铁股份的发行，由于其A股招股价低于H股，申购热情高涨，冻资额已超越中石油(0857-HK)A股的3.3万亿元人民币的历史纪录。而近期中小板新股的中签率万分之二左右， 由于资金沉淀在申购新股中，市场资金面面临考验，随着未来越来越多的大盘航母的发行，将大大改变市场的供求现状，直接造成市场资金面失血。另外，新的质优品种的上市将进一步稀释原有大盘股的稀缺性，对资金形成"挤出效应"，将在一定程度上加剧市场波动范围。未来若市场量能始终无法释放，大盘的调整时间也将会延长。

　　技术上分析，市场自上指 6124点的中期调整已经进行了29天，最多下跌1228点，最大跌幅20%，一些重要的技术支撑位也一一告破，从短期幅度看，调整较为充分，且目前半年线在4860点区域，股指距离此区域不远，此区域处多方会有防守反攻出现，盘中技术性反弹正在酝酿，这从周五尾市的反弹中可见一斑。当然，从调整的时间来看，明显还不足，因此盘中反弹仍是技术性超跌反弹而已，预计股指可能在半年线区域展开拉据。

　　整体来看，目前股指经过 20%的跌幅，而大部分个股普遍有30-40%的调整幅度，在一定程度上缓解了市场的估值压力。股指在连续破位下挫之后，随时中铁申购资金的解冻，继续大幅下调的空间较为有限，而政策面的不确定性又将大大制约市场的反弹空间，预计股指可能围绕4800-5200作低调整理。（九鼎德盛）

    技术性反抽之后 止跌迹象并不明显

　　当日盘面分析:

　　本周延续弱势，反弹三个交易日后于周四向下破位，上证综指周跌幅超过5％，由于5000点心理关口被击破，正常的振荡下行打击市场人气的力量被明显放大，周五出现技术性反抽，但两市成交量已缩减至750亿水平，止跌迹象并不明显。

　　从近期一级市场囤积打新资金数据上看，外围一级市场资金再创新高，显示投资者入市意愿极为清淡，振荡盘弱的局面可能将继续维持。外围道指以及恒指连续下跌成为市场弱势的助力，看来，在道指真正企稳之前，游击队主导的脉冲行情操作价值依然有限。

　　操作策略：短暂反抽后仍有继续下行空间，继续轻仓持币等待。

　　市场热点:

　　成交量的低迷很难衍生强势的反弹行情，价值类中的钢铁板块有一定的机构活动迹象，题材股中奥运板块明显有资金关注，短线关注上述两类潜在热点的强势机会。（国元证券）

贝贝

这2天跌得好厉害阿,破5000了, 各位同学,现在是应该是低吸的良机阿!不要错过,最起码也抢个反弹!

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牛股篇：

中国神华：次新股的崛起先锋

    中国神华（601088，1088.HK）公司有意参与蒙古煤田的开发，若能够争取到这部分资源，公司还将投资在蒙古南部和我国包头市之间修建一条500公里的铁路。据业内人士分析，蒙古国内缺乏煤炭市场，该煤田东距出海口近5000公里，运输成本相对较高。但煤田所在的南戈壁省紧邻我国内蒙古自治区，与我国边境的直线距离仅为100多公里，因而该煤田最适当的目标市场只能在中国。神华不仅是国内最大的煤田企业，还拥有自营的铁路、港口运输网络，目前拥有5条运营铁路，总长度达到1367公里，其发展模式正好符合开发上述煤田的需要。黄清表示，从蒙古经过边境再到中国神华位于包头的铁路线，总计直线距离大约500到600公里，神华可以通过自建铁路线，将蒙古煤炭直接运入中国境内。

　　位于蒙古南戈壁省的这个煤田主要煤种为炼焦煤，这是我国目前非常稀缺的煤种，黄清介绍说，中国神华的煤炭产品中目前还没有该类煤种。据介绍，我国炼焦煤资源储量较少，产地主要集中山西中南部。近年来，随着国内外钢铁生产持续旺盛，焦炭需求快速增长，拉动炼焦煤需求快速上升。但资源稀缺和运输等原因制约了炼焦煤供给的增长，近期炼焦煤价格不断创出新高，个别地区肥精煤价格甚至达到1000元/吨，此次神华看重的主要是蒙古煤田的炼焦煤资源。公司积极争取参与开发蒙古煤田，既是推行海外扩张战略的重要步骤，也是公司优化煤炭产品结构，向炼焦煤拓展的重要举措。

    神华集团计划在未来两到三年内实现整体上市，中国神华对集团资产拥有优先购买权，集团旗下优质的炼焦煤资源自然更受上市公司青睐。 (东北证券)

新湖中宝：期货土地储备 受益人民币升值

    人民币周五终于创下7.3992的新高，一举突破7.4大关，在欧盟代表团即将访华和12月中美经济战略对话前，市场对人民币升值的预期愈加高涨，金融和地产都将是从中的大受益者，投资者可关注其中的机会，如新湖中宝(股吧，行情，资讯)。

    新湖中宝 : 金融+期货题材  备受关注

    公司期货，金融题材相当突出，前期公告拟受让大股东浙江新湖集团持有的天地期货35%的股权和浙江银河公司持有的2.5%股权，同时还将向天地期货增资3500万元，增资完成后公司持有天地期货71.15%的股权。此外，公司与盛京银行签订合同，以增资方式认购盛京银行股份3亿股，日前还决定认购长城证券非公开募集股份不超过1000万股。未来有望受益资本市场的蓬勃发展。

    庞大土地储备 受益人民币升值

    浙江新湖集团向公司注入其在全国的主要房地产资产，从而使公司成功迈入一线优质地产股的行列。公司下属21家房地产公司，在全国八个省（市）开发项目20余个，开发面积约1000万平方米，具有显著的规模优势、品牌优势、管理优势，在人民币升值的背景下，存在较大的资产重估潜力。公司拟收购苏州新湖远洲置业有限公司40%的股权，转让价格为1.5亿元，加上公司已持有的股权将累计持有其83.33%的股权；该公司主要负责"苏州新湖明珠城"项目的开发建设，该项目建筑面积约166万平方米，从今年开始陆续回款，可确保公司未来稳定发展。

    跌破增发价 投资价值突出

    公司前期曾以16.06元完成增发，该股已经进行了长达三个月的调整，近期已跌破了增发价，投资价值得到突显，同时，技术指标也已经逐步修复，随着天利高新，弘业股份为首的期货概念备受市场关注，人民币升值的步伐加快，该股有望走出反弹行情，可关注。（银河证券）

星马汽车：强强联手 肩比中国重汽

　　周五的大盘在惯性底开后宽幅震荡，多空双方争斗激烈，尾盘多方更胜一筹，放量上行再次站上5000点关口。但受到周末的影响，量能仍有所萎缩，震荡格局依然未变，这时我们应该从众多个股中挖掘出一些被市场所忽略的优质低价个股，如星马汽车（600375）。

　　行业龙头 进军国际市场

　　公司是我国工程类专用汽车行业的龙头企业。具备年产各类专用汽车5000辆的生产能力，各项经济指标连续8年夺得全国专用车行业第一名。近年已发展成为中国最大的、最具竞争力的专用汽车经营企业和可持续发展能力的大型企业。成功进入了国内军车市场的同时，星马汽车加大了对海外市场的开拓。今年星马专用汽车首次出口摩洛哥，凭借较先进的技术和完善的服务，星马汽车随后相继出口到阿联酋、阿尔及利亚等多个国家和地区，成为我国自主品牌专用汽车迈进国际市场的生力军。

　　强势联合 未来前景广阔 　 更值得一提的是公司与美国卡特彼勒公司的合作。当年重庆方面让美国福特公司入股长安汽车，成就了中国当今微型车的霸主，现公司与美国卡特彼勒公司已签署合作协议，双方强势互补，公司未来发展值得期待。

　　受益政策 价值严重低估

　　星马汽车作为国内散装水泥运输车和混凝土搅拌车制造业的龙头企业，占全国近50%的混凝土搅拌输送车市场占有率，70%的水泥散装车市场占有率， 随着十一五”规划逐步实施，重点基础设施建设以及城镇建设都大大拉动了工程机械的需求。国家关于城市混凝土现场搅拌的限制逐渐扩大到全国400多个城市，而目前我国相对较低的水泥散装比率，为国内散装水泥运输车的市场带来巨大的发展契机，因此，国内散装水泥运输车的市场潜力也十分巨大。公司近年来发展迅速，已经确立了在散装水泥车和混凝土搅拌车市场上的国内领先地位，其中散装水泥车的产销量已连续多年名列全国第一，与同样在汽车重卡行业里具有领先地位的中国重汽相比，其仅十元的股价，严重被市场忽略，存在巨大的发展空间。

　　二级市场上该股在经过了将近1个月的调整后，放量收出长阳，有望走出底部平台，值得重点关注。 （大富投资）

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参股金融板块：激情复燃 盛况再现

    经历了周四的大跌，今日大盘略有企稳，部分金融类个股出现了止跌反弹的迹象。今日率先抬头的品种中，参股金融值得重点关注。两市涨停的10支个股中，烽火通信、九龙电力、威海广泰都是具有参股金融概念的种类，显示出参股金融板块活跃的特性，一旦市场转暖，最有可能率先反弹。

    金融板块有望再度走强   参股概念热情复燃

    从整个金融板块看，在经过一段时间充分调整后，再度走强的机会正在增加。由此，我们认为，前期被热烈追捧的参股金融板块也迎来了再次“受宠”的时机。

    参股金融概念股的走强的基础是我国金融业的蓬勃发展和全流通之后管理层积极扶持大型金融企业深化改革并IPO上市，这将使上市公司当初的股权投资身价成几何级数增长。进入2007年，迎来了中小银行的密集上市，券商借壳和IPO上市也在陆续推进中。同时，今年实施的《企业会计准则》规定可供出售的金融资产可按照公允价值计量，这也为金融业的骄人业绩锦上添花。爆发式的业绩增长使市场资金蜂拥而入，从而使金融板块以及连带受益的参股金融板块受到疯狂追捧。然而，股价的一路飙升同时也降低了投资的安全边际。所幸，前段时间的深度调整已经将这种风险再次压缩，当大盘止跌回稳，市场渐渐转暖之际，有理由相信，基本面业绩良好的金融业仍会得到市场认可，参股金融所获得的巨额收益依然存在，参股金融板块的投资价值也将会再次获得市场的青睐。

    深耕参股概念 另辟蹊径挖掘投资机会

    参股金融的概念已经遍及了金融类的各个领域。由于参股公司所投资的方向不同，从而可以分为参股银行、参股券商、参股信托、参股基金等等。由于金融业整体业绩向好，因此各参股种类也是遍地开花，演绎出多种多样的财富故事。前期资金深度介入大金融板块，其中包括银行股、券商股、信托股、以及参股银行、参股券商、参股信托等等。被各路资金轮番轰炸之后，这些大金融板块的上涨空间有待考察。

    但是金融资产品种众多，因此市场可能会挖掘新的金融资产，如基金股权、财务公司股权尚未被市场挖掘，因此值得留意，特别是受益于牛市最直接的基金公司股权值得重点关注，例如今日涨停的烽火通信持有16.67％广发股权；广发基金2006年净利润1.3亿元，今年广发基金市场业绩一直位居前列；漳泽电力持有天弘基金公司26%的股权，广州药业参股金鹰基金20％股权；电广传媒持有15％银河基金公司股权；中信国安持有35％巨田基金股权；海欣股份、武钢股份持有长信基金股权；原水股份持有18东方基金股权；等等。目前，国内基金管理公司收取的管理费按每日净资产值提取，20亿－30亿元的基金规模，按照1.5％的比例提取就有3000万－4500万元的收益，如果规模更大一些，提取的管理费更多，而且这个收益有“旱涝保收”的特点，随着牛市延续，基金规模将不断壮大，基金公司盈利将持续增长，基金股权价值也将不断提升。从而可以看出，参股基金将是未来一个更加抢手的热门概念。在金融业蓬勃发展的环境下，参股公司也将获得长期的巨额利润。

    循此思路，在金融板块止跌回稳之际，寻找参股基金的品种，低位进入，可望获得丰厚的回报。例如龙建股份（600853），公司出资1500万元(占总股份的15%)作为发起人之一投资参股渤海基金有限责任公司，有望通过基金公司从而分享牛市的暴利。走势上看，前期指数大跌时，该股一直逆市强劲上涨，随着市场转暖，上攻热情必然更加强烈，建议重点关注。(联合证券)

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后市牛股板块前瞻

板块篇：

    资金流向与热点板块前瞻

    提要：今日两市的成交金额为754.7亿，比昨日减少约242亿元，净流入32.4亿元。今日深沪市场成交量创近期新低已接近06年8月筑底时的水平，全天缩量震荡，尾市有部分资金进入，上证指数收在5032.1点，涨0.96%。煤炭、航空、有色金属、银行、钢铁、通信等均出现资金净流入，市场恐慌情绪有缓解迹象，但成交量的低靡说明筑底仍需一段时间，昨日指出的“历史证明底部总是在恐慌加绝望中出现的，本栏认为后市在4850-4900点一线是短线建仓的好时机，目标是超跌的蓝筹股如钢铁、有色金属、煤炭等”今日已初步得到了证明。但应该注意的是中期调整仍未完成。

    今日资金成交前四名依次是（行业）：有色金属、银行、准金融、房地产。

    资金净流入较大的板块：准金融（+3.5亿）、有色金属（+3.5亿）、银行（+3.2亿）。

    后市中期热点板块是：再观察

    短期热点板块是：有色金属、钢铁

    到本周为止20天的资金净流入只有在银行、有色金属、准金融、钢铁、航空、煤炭、期货概念等板块累计为正值，因此本栏的关注方向集中在上述几个板块。

    1.房地产板块：今日该板块超跌低价股反弹力度较大，而绩优老龙头股仍表现较弱。本栏仍认为超跌低价股短期机会较大可关注。资金净流出约1.3亿。资金净流入较大的个股有：金地集团、深深房Ａ、物华股份、北辰实业。

    2.银行板块：今日该板块小银行股反弹力度较大，而大银行股也有部分资金回流，但已跌破短线上升趋势线的个股观望为宜。资金净流入约3.2亿。资金净流入较大的个股有：华夏银行、民生银行、中国银行、兴业银行。

    3.钢铁板块：今日该板块也有部分资金回流，资金净流入约2.5亿。该板块龙头个股仍强于大盘，后市将继续底部震荡，可望带领大盘反弹，可以重点关注该板块。资金净流入较大的个股有：太钢不锈、攀钢钢钒、本钢板材、酒钢宏兴、韶钢松山、西宁特钢、南钢股份。

    4.有色金属板块：今日该板块的走势符合本栏“二次探底”的判断，资金净流入约3.5亿。外盘期货已出现止跌，预计该板块后市反弹力度会较大，也可以重点关注该板块。资金净流入较大的个股有：中国铝业、云南铜业、焦作万方、包头铝业。

    5.煤炭：昨日本栏对该板块的判断“出现了二次探底，后市将是反弹的动力”，今日也符合预期，资金净流入约2.1亿。资金净流入较大的个股有：煤 气 化、西山煤电、神火股份、平煤天安。

    6.期货：今日该板块强势整理，资金净流入约1.1亿，该板块近期十分强势，后市有创新高的动力。但市场获利盘也是较多的，为避免系统风险可先获利了结，重点关注龙头个股。资金净流入较大的个股有：捷利股份、天利高新、厦门国贸。

    7.3G概念：近期该板块有小部分资金活动，资金净流入约2.4亿，但都集中在小部分个股上，可短线关注。资金净流入较大的个股有：烽火通信、广电信息、大显股份、航天通信。

    8.航空：：近期该板块也有小部分资金活动，资金净流入约2.7亿，同样集中在小部分个股上，可短线关注。资金净流入较大的个股有：南方航空。(广州万隆)

    烽火通信再封涨停 引爆参股基金概念加速井喷

    热点解析：

    日前，山西海鑫集团以11.8亿元的价格拍得了原南方证券持有的银华基金21%的股权。银华基金注册资本金1亿元人民币，原南方证券作为发起股东出资2100万，占有21%的股权。仅仅6年时间，2100万元的出资如今溢价高达5519%。基金股权拍卖出天价充分昭示了基金管理公司股权价值提升空间的巨大，在此示范效应下，作为广发证券发起人之一的烽火通信周五再次震撼涨停，而参股新世界基金管理有限公司的山东海化涨幅也超过了7%……这一切无不昭示着参股基金概念之火爆，同时也充分说明了市场资金对参股基金概念的认可程度。随着证券市场的火爆及基金行业的快速发展，基金公司的规模将出现迅速的扩容，大幅度的增长的公司收益也将给参股基金上市公司带来较为丰厚的股权收益，对二级市场上股价的上升空间的提升更是起到了巨大的推动作用，建议投资者重点关注。

    投资要点：

    1. 随着我国实体经济的健康快速的增长，我国金融业的业绩也出现了迅猛增长之势，基金行业将随着金融业蓬勃发展成为牛市纵深延续的最大受益者之一。

    2. 基金管理公司总数在逐年上升，它们的总资产、所有者权益和注册资本也保持了逐年上升态势，基金管理公司的盈利能力正在逐步得到极大的加强。

    3. 证券市场的火爆，带动了基金市场快速发展，也为参股基金公司的参股股东获取不菲的收入，参股基金会给上市公司带来极高的收益，值得给以重点关注。

    一、金融业蓬勃发展 基金分享牛市收益

　　我国实体经济持续健康增长稳定了金融业的投资预期。同时，我国正在迎接全球的流动性过剩带来的机遇。流动性充裕使利率水平处于低位。流动性充裕使利率水平受央行调控措施的影响较小，体现在无风险收益率相对加息的变化幅度不大。再加上金融混业、行业整合与并购、金融创新等的持续发展，金融业业绩的迅猛增长将是无疑的事实。

    随着金融业的持续向好，基金行业发展日益蓬勃。在过去十年中，我国基金业经历了“从无到有、逐步导入”的发展过程，同时也是基金管理公司数目激增、快速布局的一个发展阶段。2006年以来，牛市促使基金公司的盈利能力发生了历史性转折。虽然2006年我国基金业的利润率状况在名义上仅恢复到2001年水平，但剔除行业特殊发展的前三年，目前基金业已处于历史上最好的发展时期。2007年，我国基金业发展前景更加乐观，仅今年前9个月，我国基金资产总规模已从不到1万亿迅速膨胀到3万亿。与此同时，基金管理公司的总体盈利水平进一步加速上升，整体盈利面也达到了九成左右的高水平。以上种种数据足可验证，基金行业将随着金融业蓬勃发展成为牛市纵深延续的最大受益者之一。

    二、基金业总体实力和盈利不断加强

    由于基金管理公司总数在逐年上升，它们的总资产、所有者权益和注册资本也保持了逐年上升态势。截至2006年底，我国58家基金管理公司总资产为128.7亿元，所有者权益95.7亿元，注册资本约72.81亿元。以基金公司平均规模来看，上述三项指标分别为2.2 亿、1.6亿和1.25亿。与1998年基金业诞生时的情况相比，基金公司的总资产、所有者权益和注册资本分别增长了52倍、40倍和42倍。由此可见，我国基金管理公司的总体实力已经发生了质的变化。从2000年至2005年间，所有者权益始终维持在高出注册资本4亿-6亿元左右水平上。每年均有5亿左右的累计未分配利润，其中包括资本公积金和公益金。在2006年，所有者权益却一跃超过注册资本约21亿元，显示当年基金管理公司的盈利总体水平与过去相比已得到大幅提高，基金管理公司的盈利能力正在逐步得到极大的加强。

    三、参股基金上市公司收益大幅提高

    证券市场的火爆，带动了基金市场快速发展，随着基金公司管理资产规模的急剧膨胀，巨大的管理规模给基金公司带来高额的管理费收入，也为参股基金公司的参股股东获取不菲的收入，从火爆的中国证券市场分得一杯羹。根据相关研究，在参股基金得上市公司中，东北证券、中信证券、烽火通信、康美药业、海通证券、等公司受益最大，他们因参股基金公司而带来的每股收益贡献都超过100%，在此效应的影响下，本栏认为参股基金板块的投资价值值得深入挖掘，其潜力品种值得重点关注。龙建股份（600853），公司出资1500万元参股渤海基金有限责任公司，占总股份的15%，随着基金市场的快速发展，基金公司的资产规模也出现了快速扩容，其潜在的投资收益值得期待，近期该股已经形成了完整的上升通道，K线组合上，近几个交易日也是走出了两阳夹一阴的经典强势上攻走势，股价重心稳步上移，后市行情值得期待，建议投资者重点关注。（东方智慧）

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破5000点——我们面对市场的几个问题　

    一：大盘5000点，是不是这次调整的底部区域？

    我个人倾向于认为：大盘5000点是这次大盘调整的底部区域，尽管今天上证在盘一度跌破4900点。但大盘下调的底部，应该是围绕某一个关键点位，上下波动，反复震荡，并被市场确认的一个指数区间。以此来看，围绕上证5000点，指数上下各一百点，应视为这次大盘调整的底部区域。因为一次大盘持续上涨后形成的重要回调，其底部不是某一天的某一个指数的最低点，而是一个指数活动范围。

    这样的判断，主要还是技术性的。确认技术性调整，还要看成交量配合。如果在这一指数区域，出现政策性利空，或周边市场的不确定性动荡，那么大盘底部的判断，应该以基本面为主，技术性的调整的意义将被淡化，这也是研判大盘调整是否完成最难把握的地方。

    二：中石油仍然是研判大盘的一个个重要指标

    中石油的权重，占了上证指数的23%左右，中石油是否平稳着陆，也是判断大盘是否企稳的一个重要指标。目前中石油的价格，是当初市场在中国神华暴涨的蓝筹效应下，市场集体冲动的结果。中石油被高估了。中石油我仍然中长线的看好，但短期中石油的市场价格定位，还没有完成。我认为中石油的价格，可参考两个指标：一是和H股的差价，中石油这样一个庞然大物，高出其H股一倍不合理。太高！二是和中石化的比较。中石油、中石化同为行业巨头。中石化的盈利能力并不比中石油差多少，但目前中石化的价格，比中石油还有50%以上的差价。比较而言，我认为近期中石化比中石油更值得关注。今天中石油继续创上市以来的新低，但中石化、中联通等蓝筹品种，显然已经不愿再被动地受拖累。出现回稳性上涨！换句话说：如果不是中石油，大盘不应有这样大、这样急的下跌。中石油的稳定没有完成，也相应延长了这次大盘调整的时间。至少中石油没有企稳的话，象中石化、中联通这样的股票即使结束了调整。但大盘的反弹空间，个股的活跃程度，也都会相对有限。因为中石油不论是对于大盘，还是对于资金，及市场心理，其影响力的确是太大了…….

    三：从资金面的变化，看政策调控的目标和对市场的影响

    有些人在判断中国股市特点的时候，总是爱说中国股市是“资金推动型”的市场。看似很专业的判断，其实废话一句。试问：那个国家的股市不是资金推动型的？到了今天的中国，还在一味地强调中国的股市不具投资价值，不是“价值推动型”，至少有些妄自菲薄。日益强大的中国，理应有一个与之相匹配的证券市场。中国经济强劲而持续的增长举世瞩目。这样的宏观大背景，没有理由看空后市。但在股市短期内冲动性上涨，涨幅过大，政策性调控是一种必然。近期来说，政策停止新基金的发行，对股市资金形成釜底抽薪。尽管最近也有基金“封转开”的象征性资金扩容，但也只宜看成是“打一巴掌，给颗枣吃”似的政策安抚。有效抑制流动性过剩，一直是政策调控的主要宏观目标之一。加之近期新股扩容，并没减速，股市二级市场的资金流动性过剩，已经被有效制约。这是政策希望看到的，是政策调控发生作用的结果。这样的市场局面，估计需要持续一个时间段，以巩固政策调控的“疗效”。因此我认为：在接近年底这段时间，二级市场的资金不会有大的改观。年度的相关经济数据，指标，也需要有一个结算，核对的过程，这其中的不确定性，不仅影响政策，也会影响股市。但目前大盘调整，毕竟已经一个多月，大盘指数，下调1000多点，成交量萎缩，市场自身的调整要求，已经有效释放。局部的，板块的，个股的行情也已经具备条件。因此我的看法是：在大盘急跌之后，作适度的个股短线介入，机会是有的，风险并不大，关键是选股。

    四：短线波段操作思路与选股方向

    这次的调整可看成是对明年行情的铺垫与准备。但短线机会也会活跃起来。一些不甘寂寞的短线操作，我认为应该考虑这样几个选股条件：价格（低一些为好），业绩（成长性为好），流通盘（小一些为好，最好具备转送条件，后底的大比例送转会受欢迎）短线操作应遵守操作纪律，切记止损止盈。预计下周会出现较强的反弹。但愿不是一厢情愿……（叶弘）

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黑色周四+恐慌周五=红色周一？

    下周大盘气象站：中石油带动蓝筹股止跌逐渐回稳，有色煤炭股有望成为短线热点。

    昨日本人在栏目中就深刻分析了大盘破掉5000点的战略意义，并且在文章《破五千非新跌开始    应为恐慌结束》中，反复论证5000点下方是机会的来临，不要过于恐慌，而目前的行情来分析，我们依然是要保持相对谨慎的态度来分析下周的市场，“一遭被蛇咬十年怕井绳”和“好了伤疤忘了疼”的心态都不可取，今日大盘2市总的成交量为75个亿几乎是近半年来最低迷的量能状态，见到了地量是不是就见到低价了呢？在黑色周四肆虐整个市场后，周五的盘中恐慌有进一步的从心里上打击了市场的零点人气，那么，在大盘近期一阵风雨后，下周能否见到我们盼望已久的彩虹呢？红色周一真的会来吗？

    从指标系统来分析，我们就发现一个论证大盘方向的重要技术依据，从日线的趋向指标来分析，几乎在20线下方，说明市场正在积极的酝酿反弹的机会，即使出现了一些调整和震荡，也不会对目前的点位产生太大的冲击，这里毕竟是相对的底部区域了，机会也在逐渐的加大，而分时的60分钟图表也是能修正日线的反弹力度，积极配合向上反攻的动能，金叉的力度不是很强，预示下周可能会出现反复的过程，但对于短线的操作已经是无妨大碍了，但我们在来分析一下周线和月线的指标，全是在加速的向下趋势中，这样就和日线形成了明显的反差，但笔者认为并不矛盾，这样就给我们的行情提供了趋势性质的分析过程，短线大盘会积极的酝酿反弹，红色周一的局面是相对乐观的，但考虑到周线和月线的恐慌因素，可能反弹起来会很反复，很复杂的过程，但毕竟下面的支撑能力较大，成交量能也是重要的见底信号，所以，反弹是可以期待的，但要做好波段和反复的心里准备，大盘真正能启稳的时机可能要在月末了，反复磨平后的大盘机会可能会更加安全可靠。

    从盘面上研究可以看出，近期虽有大量个股止跌企稳，并且已经出现不同程度的反弹，但应注意到市场在没有量能配合的情况下，出现单日急涨的可能性不大，而仍然还有一个反复筑底的过程。操作上，还应留意几大指标股的走势对于大盘的影响，另外在外围市场暴跌阴影的影响之下，A股也如“过山车”般狂泄下跌。市场整体呈现为无亮点、无热点、无量能的“三无”特征。近期的无量空跌是市场恐慌所造成的，并非是我国政策面与经济层面出现了问题。 所以笔者坚定的分析认为在无任何实质影响的背景下，大盘不可能如此急跌下去，相信在经过震荡消化短线压力后，大盘会展开反弹，而目前的下跌也将为未来带来机会。

    下周热点X光透析：有色金属和煤炭2大板块有望带动大盘出现低谷反弹的两架马车。

    根据21日新闻报道，山西省政府11月20日下发的文件显示：今后山西省煤炭企业要逐月上交“矿山环境恢复治理保证金”和“煤矿转产发展资金”，用于矿区自然、生态和地质环境的保护，矿破产企业职工的安置。..考虑会计科目合并后，预计新增成本在10-12元/吨。 如果不考虑涨价对成本的覆盖和抵消，山西煤炭企业将因为增收“两金”而再次出现较大幅度的下滑。我们预期：山西煤炭企业在2008年煤炭定价的重要时点上被征收“两金”，势必推高全国煤炭价格。

    美元持续贬值和油价逼近100美元继续支撑着贵金属强势格局。其中，黄金现货价格触及845.7美元，距历史最高价850美元只有一步之遥；铂金创历史新高，白银也一度出现非常强劲的走势；次级债引发的经济前景担忧再次升温，基本金属整体上遭遇抛售。其中，铜和近期涨幅较大的铅，一周跌幅都超过5%；而价格处于相对低位的铝锭、近期消费需求预期上升的镍板、供求关系依然紧张的锡，价格走势相对强劲。我们认为：“贵金属走势强于基本金属、而基本金属中走势仍趋于分化”现象仍将持续；国内有色板块继续调整，而国外矿业收益于并购消息刺激处于历史高位；在国内市场整体调整和三季报许多不及预期的压力下，有色金属指数自高点回落幅度超过25%；而在BHP并购Rio Tinto消息的刺激下，国外矿业类股票依然运行在历史高位附近；全球矿业的并购热具有十分重要的意义。矿业的并购与整合，直接提高行业的集中度，增加了企业定价权；同时，并购的浪潮也说明了全球矿业 资源的紧缺，价格的支撑更为强劲。

    对于以上的有色和煤炭最新的行业研究报告我们不难发现，这里的股票成长价值还是十分巨大的，但目前的行情和性质来看，对于注入资产和业绩超值的个股可以给于近期的重点关注，如有色金属的【600489中金黄金】和煤炭行业的【601088中国神华】等。（东北证券）

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4800点一线具有强支撑

　　本周大盘在5200点一带横盘震荡之后出现快速下挫，最低探至4896低点，一度击破了9月12日低点5025.34点和5千点整数关，周K线形成了两周阴夹一周阳的空头炮组合，预示着股指将会进一步下移。本周初5日均线虽一度上穿10日均线，但属于假金叉，在短中期均线5、10、20、30均线已明显形成空头排列后，5日均线短暂上穿10日均线往往是新一轮调整的开始，本周5日、10均线短期均线果真再度发散向下。不过，综合而言，4800点一线短期内具有强支撑，短期内的破位应为空头陷阱。

　　从形态理论来看，大盘之前已形成了双头的形态，即以10月16日6124高点、11月1日6005高点为双头，过5462点的水平线为颈线的M头。之前股指在击破了过5462点的颈线位，短期内存在反抽颈线位的要求，11月15日反弹至5453点，正好离5462点颈线位近在咫尺。因此，9月12日低点5025.34点开始反弹从形态上看可视为大双头破位后的反抽过程，随着反抽结束股指仍将继续调整，根据双头的技术测量跌幅为5462-（6124-5462）=4800点，也就是大盘将可能会下探至4800点。

　　从黄金分割理论来看，从6124高点开始的调整，首先是针对7月6日3563低点开始的上涨空间为2561点上升行情的回调，因此3563-6124的0.382回调位5145点、3563-6124的0.5回调位4843点、3563-6124的0.618回调位4541点将构成下档有力的支撑。从正常的回调角度来看，大盘回调位可能在4843---4541点区域，4800点一线具有一定的支撑作用。

　　从均线系统来看，年线（250日均线）、半年线（120日均线）作为牛熊分界线将往往构成牛市中下档强有力的支撑，目前半年线在4862点附近，年线在3889点附近，短期内半年线位（4862点）将构成下档有力的支撑，年线将构成此轮调整的终极位。

　　从缺口理论来看，从6124高点开始的中期调整，已出现三个跳空缺口，即11月2日形成5912-5860向下跳空缺口，为向下突破缺口， 11月16日形成了5338-5335向下缺口，11月22日形成了5206-5154向下缺口，后两者作为持续缺口的可能性居大，如再度出现向下跳空缺口的话，极有可能为竭尽缺口，大盘将可能会止跌企稳。

　　从多角度分析，短期内 4800点将具有较强的下档支撑作用，4500点将可能为此轮调整的极限位。（银河证券）

    有资金进场建仓 下周有望反弹

    在中石油的带动下，周五指数继续低开低走，个股处于普遍下跌状态。全球股市的下跌对A股也形成了压力。从大的环境来看，美元的不断贬值以及次级债危机已经严重拖累了世界的经济。这是投资者担心之一。中国到底遭受多大的影响以及这些危机到底需要多长时间解决目前没有人能够预测。所谓蝴蝶效应，在全球经济一体化的背景下能掀起多大的风暴无法预测。当然对于中国来讲，影响是肯定会有的，但是尚不至于伤筋动骨，但是这个调整的过程必然要经历。并且股指期货未来要推出，推出后到底市场是何反映大家只能预测，不能定论。不可测永远是市场最大的风险，面临这种环境，更多资金选择观望态度。同时对于明年那些品种能够维持成长目前还很难有明晰的判断。即使是为明年做准备也需要大规模的资金调动，舱位建立等等都需要时间。所以这段时间市场恐怕需要建立够漫长的底部。

　　作为A股最大的泡沫制造者中石油下跌还在继续，目前无法探明底部，对市场是严重的拖累。同时地产股的平淡也是一个很大压力。市场主力支柱全面转淡。一线蓝筹股恐怕很难在近期有所表现。二线股逐步的稳定并且开始有所表现。从政策角度来看，国内需要内需拉动经济发展。产业结构也需要进一步的调整。消费类行业是未来的发展重点。医药、商业类近期走势还算比较平稳。尤其是中小板的品种，近期走势明显强于大盘。不少品种能够维持较强的势头，甚至逆势上涨。比如德豪润达，全球领先的小家电公司，行业龙头，年销售额超过20亿。威海广泰，我国空港装备行业中品种最全、技术水平最高、年生产规模最大的生产厂家，品种数量位于全世界同行业首位。类似品种还有很多，近期中小板走势也明显驱强，在一线蓝筹股普遍走弱的情况下，该板块是可以短期关注的。

　　短期走势上，尾盘指数放量拉升，显示有资金进场建仓。预计下周初会有反弹出现。股指期货概念股仍然是重点之一，本周这个板块连续带量振荡，蓄势比较充分，周线指标调整也比较到位。下周预计会开始有所表现。可以短线重点关注。下周预计是振荡反弹的一周。指数有望向中期均线靠拢。(七月投资)

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大势分析

沪综指收复5000点大关 成交再创年内地量

　　周五A股市场在经过反复整理后，最终出现尾市拉升，推动上证综指再度收复5000点大关。市场人士认为，周五早段，部分筹码由于受到5000点心理关口失守的恐慌情绪影响而止损离场，一度拖累上证综指跌穿4900关；但下周一将有三万多亿的新股申购资金解冻，投资者无疑对此怀有憧憬，从而刺激其抢步回流做多，最终推动大盘尾市回升。

　　今日上证综指收市报5032.13点，涨0.96%，成交509.30亿；深证成指收市报16217.51点，涨1.68%，成交248.87亿。两市共成交758.17亿，较昨日大幅萎缩两成半，并创出今年以来的最低地量水平。此外，中小板指收市报5167.01点，涨2.02%；沪深300收市报4856.16点，涨1.75%；上证50收市报3961.37点，涨1.68%；分析师指数收市报5361.45点，涨1.69%。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股只有2只下跌，包括中国石油跌1.48%，中国远洋跌2.89%；其余权重股全线造好，工商银行涨1.8%，中国石化涨1%，中国人寿涨0.77%，中国银行涨1.36%，中国神华涨1.10%。今日权重股的走强或因为受到港股强劲反弹的刺激。

　　整体来看，当前两市共有八成半个股上涨，其中涨停的非ST类股有10只，而跌停的非ST类股仅有1只，跌幅超过5%的个股亦仅有14只，市场普涨格局极为强烈；从行业指数的表现来看，除建筑、传播两个行业略有下跌外，其余行业全线上涨，采掘行业大涨3.41%涨幅居首，公用、批零、运输、水电、农林、石化等涨幅居前。

　　部分基金经理认为，A股市场远远未进入熊市，未来上证综指的目标应在8000点以上；不过，自8月份以来一直没有新基金获批，令市场缺乏足够的资金做多，导致两市成交量持续低迷，从而压制大盘的做多动力。

　　国信证券首席策略分析师汤小生也指出，近期开户数的持续下降和成交量的逐渐畏缩也表明市场短期内正在逐步降温，估计市场的成交量仍有继续萎缩的可能，市场在短期内围绕5000点上下小幅震荡调整的可能性比较大。（全景）

跨2008新年行情即将开始！

　　本周市场在中国石油的影响下再次往下探底，5000点关口多空激烈博杀，"二八"中的八的股票并没有出现持续的上攻，普跌的行情中恐慌气氛开始出现。其实在牛市的回落中风险的不断减少反而更孕育着大的机会，本次的调整应该是为新年行情奠定了能量上的基础，跨2008新年行情即将开始！

　　技术形态上，2006年8月7日1541点以来出现了明显的三大波段上攻，6124点以来的调整是针对这整个上升浪的阶段性调整，经过这次洗礼换手后，一波跨年度的新升浪即将开始，将是更加具有激情的大升浪。5000点附近的反复给新增资金一个布局的机会，未来的大牛市还将是基金主导的行情，蓝筹股特别是金融银行依旧会担当市场的主动能！

　　6124点调整已经有29个交易日，大盘已经接近120日均线4862点，20周均线将在5100点附近，30周均线的不断上移将对大盘产生非常强的支撑，随着大盘指数的下移，我们投资者更应该看到机会在不断地增加，基金在本次调整中在不断地把分散的筹码集中到那些新蓝筹股中，特别是目前许多新蓝筹进入沪深300指数中，加速调整持仓结构才能应对未来的股指期货行情。

　　利用中国石油下跌来调控大盘以达到低位收集新蓝筹并完成洗盘的过程，银行股也在洗盘中进一步加仓，由于人民币的持续升值、中间业务的不断拓展，银行整个大板块将在2008年继续出现持续大升浪，目前反复地震荡后爆发性行情就在后面！

　　下周可能的走势是：上半周在5000点附近还将反复，下半周有望出现上攻，周K线将报收小阳线，中石油最好继续下跌给市场上升腾出空间，由于下周五将是6124点以来的第34天，同时又是11月的最后一个交易日，相信市场会提前进行战略性的建仓，12月的行情将不能小视！（浙江利捷）

    “冬播春收”行情布局机会来临
    本周上证综合指数逐渐逼近半年线寻求支撑，市场多头会否在5000点和半年线一带构筑重要防线值得密切关注。从历史经验来看，A股市场往往存在“冬播春收”的行情机会，近阶段的持续调整或许将带来投资布局的难得机遇。未来即将推出的股指期货或将有助于完善市场的定价功能，有利于化解A股市场长期以来单边运行所带来的系统性风险。在持续通货膨胀的压力之下，预计明年人民币有望保持加速升值的态势，因此围绕人民币升值的投资主线仍将贯穿后市行情的发展，相关的受益板块包括金融、航空等值得密切跟踪。而国家产业政策导向有望催生市场新的投资亮点，相关的上市无疑将面临更多的机会。
    [今日市况]
    经过短期快速下跌之后，周五深沪大盘呈现惯性探底反弹的走势，两市股指均以红盘报收，但成交量进一步萎缩至758.16亿，再创近阶段的成交地量。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数惯性以4946.26点低开，在中国石油等权重股拖累下继续下跌，盘中最低跌至4896.99点，尾市在抄底资金推动下放量反弹，上证综合指数重返5000点大关，并以接近全天高点5032.13点报收，收出光头阳线。深成指走势类似，相应呈现探底反弹的态势，并重新收复半年线。
    从盘面情况看，两市个股大面积反弹，其中深圳市场涨跌家数比例为540：139，上海市场涨跌家数比例为705：131。涨幅榜方面，九龙电力、广电信息、华立科技、威海广泰等10只非ST个股涨停。具体来看，航空板块整体走强，其中南方航空强劲涨停，上海航空、中国国航、东方航空、海南航空等强劲涨停。其次，煤炭行业以3.35%的平均涨幅位居涨幅前列，煤气化、西山煤电、安泰集团、上海能源等表现活跃。此外，部分航天军工题材股也保持活跃，如哈飞股份、成发科技、航天电器等。
    周五，上证综合指数以4946.26点开盘，最高5034.23点，最低4896.99点，收盘5032.13点，上涨47.97点，涨幅0.96%，成交509.29亿；深成指开盘15804.28点，最高16217.51点，最低15766.20点，收盘16217.51点，上涨268.15点，涨幅1.68%，成交248.87亿。
    [今日消息面]
    周五主要有以下信息值得投资者关注：
    1、  中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股22日同步网上发行，网上、网下累计冻结资金达3.56万亿元，创历史新高。同时，作为亚洲最大的多功能综合型建设集团——中国中铁发行A股，总冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。
    2、  国家统计局局长谢伏瞻表示，居民消费价格指数（CPI）月度同比涨幅在6%左右可能要持续一段时间，预计今年全年CPI涨幅4.5%-4.6%，总体上属于温和通胀，仍处于可承受区间。
    3、  中国人民银行日前发布的《2007中国金融稳定报告》显示：银行整体风险状况明显改善，不过存贷款期限错配较严重；股市稳定性有待进一步提高；金融市场波动对保险公司财务健康的影响需高度关注。
    4、  中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年11月23日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.3992元，再度创下汇改以来新高。
    5、  五年来，我国高技术产业以高于ＧＤＰ增长近两倍的速度发展，产业规模和出口总额均跃居世界第二，至今已成为我国战略性支柱产业。
    6、  国务院国资委副主任李伟日前指出，央企应该尽快研究解决所控股的未股改上市公司、有退市风险上市公司以及绩差公司发展中存在的问题，确保中央企业所控股上市公司股改工作的顺利完满完成，提高中央企业整体运行质量。
    [后市简评]
    受外围股市下跌和市场资金压力等多种因素影响，本周沪大盘经过短期盘整之后再度破位下跌寻求支撑，深沪股指分别下挫-3.05%和-5.34%；其中上证综合指数5000点整数大关一度被击穿，从而加剧了短期市场的恐慌情绪。尽管周五大盘惯性下跌后呈现超跌反弹的走势，上证综合指数也重返5000点大关，但持续低迷的成交量水平和遭受严重打击的市场信心恐怕难以在短期内迅速改观。截止本周，上证综合指数从10月中旬的6124.04点下跌以来，累计下跌1227.05点，最大跌幅为20.03%。同时注意到，本周上证综合指数逐渐逼近半年线寻求支撑，市场多头会否在5000点和半年线一带构筑重要防线值得密切关注。从历史经验来看，A股市场往往存在“冬播春收”的行情机会，近阶段的持续调整或许将带来投资布局的难得机遇。
    中国石油上市表现漳显市场整体估值压力
    被市场寄予厚望的中国石油本周表现相当疲软，五个交易日连续下跌，本周最大跌幅为13.06%，按照中国石油的权重计算，大约拖累股指下跌156点左右，从而成为拖累股指下跌的“头号杀手”。实际上，中国石油从11月5日上市以来，由于上市首日定价明显高于市场的普遍预期，过高的估值就成为中国石油连绵阴跌的主要压力，也成为近阶段拖累大盘持续下跌的主要因素。笔者认为，中国石油的个案是当前市场整体估值偏高的一个缩影。
    根据深圳交易所和上海交易所的统计数据显示，尽管经过持续的下跌，但两市静态市盈率水平仍然偏高，深圳市场和上海市场的平均市盈率水平分别为60倍和55倍左右。虽然市盈率水平并不能完全代表上市公司的内在投资价值，但与国际成熟市场和国内A股历史走势相比较而言，市盈率水平仍然是一个重要的参考指标。从近阶段的市场表现来看，市场估值压力已经成为抑制资金进场的主要障碍。
    多重因素导致市场资金呈现捉襟见肘的尴尬局面
    近期IPO的持续密集发行尤其是大型IPO的发行导致场内资金明显分流，积聚二级市场的庞大资金被迅速分流，由此导致短期资金紧张压力骤然增加。最新的统计数据显示，中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股在22日同步网上发行，网上、网下累计冻结资金达3.56万亿元，创历史新高。而作为亚洲最大的多功能综合型建设集团——中国中铁发行A股，总冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。另一方面，持续的紧缩性政策也使得市场资金压力明显增加，本月26日金融机构将正式实施创历史记录的13.5%的存款准备金率，将大约冻结银行体系2000亿资金左右。
    笔者近期反复提到，在静态较高估值的市场环境下，未来上市公司的业绩增长、市场资金供需情况以及政策动向就成为影响市场中期运行方向的决定性因素。而在三季报业绩披露之后，近阶段市场处于业绩“真空期”，而上市公司过往业绩增长难以带来积极效应。显然，政策动向以及市场资金面将成为重要因素。此外，大盘持续下跌所带来基金赎回压力已经有所抬头，尽管从目前的数据来看，赎回压力并不明显，但由此造成的恶性循环有可能进一步加剧市场资金紧张的局面。
    主动调整或为股指期货顺利推出和红筹批量回归创造条件
    从管理层的角度出发，股指期货、红筹回归、创业板的推出等等将成为资本市场发展的必然趋势。为增加国内资本市场有效供给，有关负责人建议进一步吸纳大型蓝筹股和优质企业在国内主板市场发行上市，特别是加快香港红筹股回归A股的步伐。而根据红筹回归的试点办法，包括中国移动、中海油、中国网通、中信泰富、华润创业、华润电力等19只红筹股有望率先回归A股。
    但从近期中国神华、建设银行、中国石油回归A股后的表现来看，对市场的短期冲击有目共睹。显然，如果按照目前趋势继续推进红筹股的直接回归，那么A股市场目前过高的估值水平仍将会受到冲击。笔者对此曾表示过担忧，假设以H股定价水平作为衡量标准，那么对于目前A股的上市公司而言势必将步入价值回归的漫漫之途，这样A股市场难以避免地将出现大幅波动，但这并不符合管理层的意愿。显然，近阶段A股市场的主动调整正在努力缩小AH股之间巨大的估值鸿沟。
    实际上，大盘的持续调整确实在一定程度上起到化解估值压力的良好作用。未来即将推出的股指期货或将有助于完善市场的定价功能，有利于化解A股市场长期以来单边运行所带来的系统性风险。一般而言，如果市场整体估值偏高，股指期货的推出必然加大市场的做空压力，可以说近阶段大盘的连续调整有利于化解市场的估值压力，也为未来股指期货的顺利推出创造良好的市场环境。
    准确把握后市行情的投资主线
    近期人民币呈现加速升值的趋势，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示，2007年11月23日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.3992元，再度创下汇改以来新高。笔者认为，在持续通货膨胀的压力之下，预计明年人民币有望保持加速升值的态势，因此围绕人民币升值的投资主线仍将贯穿后市行情的发展，相关的受益板块包括金融、航空等值得密切跟踪。
    观察近期的盘面表现来看，受到国家产业政策扶持的节能环保、新能源、高科技等题材类个股整体表现较为活跃。注意到，近期上报国务院的企业所得税法实施条例拟定电子信息技术等八大高新技术领域可享受税收优惠，“被认定为高新技术企业的，可以享受15%的优惠税率”。这八大领域包括电子信息技术、生物技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服务、新能源及节能技术、资源与环境技术、高技术改造传统产业等。笔者认为，国家产业政策导向有望催生市场新的投资亮点，相关的上市无疑将面临更多的机会。 （广州万隆）

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大盘止跌企稳 个股全面反弹

　　消息面上，国资委副主任李伟日前在中央企业产权管理工作会议上指出，下一步国有产权管理要以中央企业公司制股份制改革和中央企业控股上市公司整合为主线。国资委将根据中央企业改革发展的实际情况不断完善相关产权管理制度体系，运用资本市场平台推进中央企业公司制股份制改造；继续鼓励符合条件的中央企业，选择适当时机，以适当方式，实现集团整体改制上市，同时鼓励中央企业根据公司内部各主业板块发展实际，在"主营业务突出、板块归属清晰"的基础上，实现以单一板块或分板块整体上市。此外，中国人民银行副行长吴晓灵在与香港行政长官曾荫权会面时表示，"港股直通车"定必落实，但须先理顺一些措施才可成事。近期，港股在创出历史高点31958点后出现大幅的回落，"港股直通车"的推迟被视为港股下跌的最大利空。而港股的大幅下跌，又对A股市场形成了很大的拖累，成为导致近期A股大幅调整的一个重要因素。日前，国家总理温家宝就首次谈及"港股直通车"的问题，而吴晓灵的表态，更明确了中央政府对"港股直通车"的态度，对港股的止跌回稳有着积极的作用，也间接对A股市场形成利多。

　　热点方面，国资委近日再度表态，积极鼓励符合条件的中央企业整体上市，使央企整体上市烽烟再起，成为市场关注的焦点。央企控股公司作为上市公司中最重要的力量，鼓励有条件的央企实施整体上市，是深化国资改革，把央企做大做强的必然步骤。前些日子，国资委就明确了"国有股转让必须以二级市场为基础进行定价，不能以每股净资产为基础进行一对一的协议定价"，这将有利于防止国有资产的流失。因此，无论是通过整体上市，还是行业内的并购重组，央企的整合进程无疑正在提速。这使我们更有信心看好中国石油、中国卫星、西飞国际等35家核心央企。此外，在人民币持续升值的背景下，百货以及专业批发市场行业公司的重估价值伴随着商业地产的增值而大幅提升，并成为重组并购和市场投资估值越来越重要的依据。在经营业绩上，商业地产升值，将推动商业地产租金价格上调，从而直接提高相关企业的盈利能力。同时，股权激励、资产注入等制度变革成为上市公司发展持续的新推动力。这几个方面因素推动了零售企业未来几年的增长将保持30-40%的稳健增长。而我国城市化进程的加快、居民消费升级和促进内需政策力度的加大，将支持零售行业保持着较高的景气度，成为市场新的"价值洼地"。

　　技术面上，本周大盘继续大幅下挫并一度打穿了5000点，其中主要原因是市场资金面的紧缺。同时，从个股来看，权重指标股在中石油上市之后集体调整，带动股指连续下挫。但在近期市场下跌过程中，不少蓝筹股的估值水平已降到了一个较为合理的水平，只是在央行近期紧缩政策的背景下，短线大盘目前仍然难于摆脱弱势震荡的格局，再加上反弹缺乏热点是制约目前行情的主要因素，因此投资者应该保持谨慎态度。不过随着下周一新股申购资金解冻，大盘短期仍有望继续震荡反弹。（广州博信）

成交量萎缩制约大盘反弹空间

　　今日大盘在击穿了4900点的关口之后，便展开了小幅反弹的走势。最终上证综指是以5032.13点报收，上涨了47.97点，今日沪市全天成交金额为509.30亿元。深成指收于16217.57点，上涨了268.15点，深市全天成交金额为248.87亿元。今日两市成交量均比上昨日小幅萎缩。　　

　　消息面分析，同一批次发行新股冻结资金量创历史新高，单只新股发行冻结资金创历史新高。昨日,资本市场宣告两项新纪录诞生。昨天，中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股同步网上发行，网上、网下累计冻结资金达3.56万亿元，创历史新高。同时，作为亚洲最大的多功能综合型建设集团--中国中铁发行A股，总冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。中国中铁本次A股发行受到投资者热捧，一致首肯定价上限，A股中签率为0.535%。根据中国中铁股份有限公司公告，公司A股每股发行价格为4.8 元，按照2007年净利润预测数除以本次A股发行后的总股数计算，该价格对应的市盈率为26.70倍。据统计，中国中铁A股发行网上冻结资金量约为2.934万亿元，网下冻结资金约0.449万亿元，总冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。相比之下，路翔股份、劲嘉股份冻结资金量不可同日而语。根据两公司公告，路翔股份、劲嘉股份，网上、网下申购冻结资金分别约449.17亿、1380.87亿，两只新股合计冻结资金量约1830.04亿元。但即便如此，在中国中铁创纪录的"突出表现"下，3只新股累计冻结资金达3.56万亿元，创下证券市场新股发行冻结资金量历史纪录。中国中铁本次A股发行启动了回拨机制。公告显示，回拨前网上中签率约为 0.497%，低于1%和网下初步配售比例，发行人和联席保荐人(主承销商)决定启动回拨机制，将23375万股(本次发行规模的5%)股票从网下回拨到网上。回拨后向网上发行约占本次发行总规模的70%，达到327245万股。　　

　　盘面分析，今日工商银行开始发力带动大盘出现一波上涨。银行股在反弹中表现出色，而中国石油盘中再创新低，对指数拖累最大。从板块来看，通信、银行、旅游酒店涨幅居前，其中整个银行类板块只有少数个股下跌，而有色金属板块今天继续处于跌幅前列，新股全聚德今天也大幅回落，盘中一度跌停。前期走势较好的中小板也呈现降温之势，昨天上市有机构席位买入的广百也冲高回落。近期的领跌主力有色板块和券商板块则继续处于跌幅前列。从国际和国内金属商品交易情况来看，最近有色金属价格持续走低，其中铜价一个月内跌幅近20%，而锌价跌幅更是接近50%；商品价格大幅走低将直接影响该类行业整体毛利率的下降，这也是近期有色板块领跌的主要原因之一。今日前市通信股表现强势，烽火通信、长江通信都有不错的涨幅，近期，信产部称将积极推动早日发放3G牌照，同时，通信业之间重组的声音也此起彼伏，后市对这一板块投资者可适当关注。此外，ST长运在停牌一年多后复牌交易，其西南证券借壳整体上市的消息也一并公布，受此刺激，该股复牌后既被封住涨停，并带动了一批参股西南证券的个股走强，其中九龙电力、太极集团(行情,股吧)都有较好表现。而近期低价股依然扮演着反弹先锋的角色，国祥股份、黄河旋风早盘均出现了高开高走之势。值得注意的是，航空股开始发力，其中南方航空冲击涨停，随着最近人民币汇率升值速度加快，作为直接受益者的航空板块有望借机表现。在央行紧缩政策的背景下，投资者的投资思路也应该迅速跟着转变，多关注一些行业周期步入景气周期的上市公司。由于临近年末，个股业绩开始逐步明朗，未来个股的走势也将围绕着年报行情展开，一些业绩超预期股票将吸引主流资金的关注。　

　　综合分析，今日权重指标股于中石油上市之后集体调整，带动股指连续下挫，今日股指在银行等指标股的带动下有所回稳，但仍然无法摆脱弱势震荡的格局，反弹缺乏热点是制约目前行情的主要因素，投资者应该保持谨慎态度。（龙云）　

大盘已面临着一定的底部支撑

　　周四A股市场的急挫,尤其是击穿5000点的支撑,在一定程度上抑制了多头的做多激情,因此,今日早盘,上证指数以4946.26点开盘,低开37.9点。后由于中国石油的急挫,大盘出现一波较为猛烈的调整行情,上证指数一度探至4896.99点,跌穿4900点。但由于人民币汇率再创新高,已突破7.40的重要心理关口,受此影响,航空运输股等人民币资产股反复逞强,同时,中国联通、工商银行等指标股逆势飘红,从而部分化解了中国石油的调整压力,大盘随之企稳反弹, 上证指数收于5032.13点,上涨47.97点,成交量大幅萎缩,只有509.9亿元。

对于今日的如此走势,笔者认为,大盘已面临着一定的底部支撑,一方面是因为目前的估值相对合理,只有35倍的市盈率水平,下跌空间相对有限。另一方面则是因为目前汇率不断创新高,将赋予A股市场强劲的做多动能。而且考虑到下周新股申购冻结资金将解冻,有可能会催好新一轮的资金回补浪潮,所以,有利于大盘在下周一形成反弹走势。故建议投资者可以逢低关注一些强势品种。（渤海投资 秦洪）