券商晨会精华 | 财政手段有望加力提效 降准等货币政策措...

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市场上周五全天震荡调整，创业板指领跌，沪指相对偏强。总体上个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌。沪深两市成交额9125亿，较上个交易日放量114亿。截至上周五收盘，沪指涨0.01%，深成指跌0.58%，创业板指跌1.15%。北向资金全天净卖出63.04亿，其中沪股通净卖出21.34亿元，深股通净卖出41.7亿元。

在今天的券商晨会上，中信建投表示，财政手段有望加力提效，降准等货币政策措施也有望加快推进；天风证券指出，地产收储是一件低胜率、高赔率事件；中金则认为，兼顾通胀和汇率最好的方式是财政扩张。

中信建投：财政手段有望加力提效，降准等货币政策措施也有望加快推进

中信建投表示，从4月金融数据来看，经济整体仍然处于去杠杆环境下，企业资金活化偏弱、居民加杠杆意愿不足、地方财政节奏滞后。同时也受到手工补息规范治理、金融业增加值核算方法优化等因素扰动，造成了短期数据异常偏低。未来，财政手段有望加力提效，降准等货币政策措施也有望加快推进。而外资、险资等中长期资金或将进一步观望，等待经济出现实质性改善的更多证据。

天风证券：地产收储是一件低胜率、高赔率事件

天风证券指出，在土地财政降温、化债持续推进的情况下，地方政府缺少大规模举债、出资的空间，目前也没有看到中央政府要参与地产收储的迹象。客观来讲，尽管政府对存量住房进行收储确实有望从根源上缓解地产的下行压力，但是从地产调控思路的转变到取得实质性效果之间，仍然有较长的路要走，至少需要中央政府大规模举债并承担可能出现的损失。所以，我们认为地产收储是一件低胜率、高赔率事件。此类事件一旦发生，右侧的空间可能较大，因此更适合在右侧进行交易，而不是提前在左侧博弈。我们认为，对拐点的判断可能至少需要先看到中央政府释放将直接参与地产收储的明确信号。

中金：兼顾通胀和汇率最好的方式是财政扩张

中金公司认为，财政发力更有利于支撑通胀与汇率，同时房地产市场、地方债务等问题的缓解也有帮助。如果降利率来抬升通胀，汇率可能面临一定压力；而如果保汇率、提高利率，那可能不利于通胀回升。因此兼顾通胀和汇率最好的方式是财政扩张。同时，如果房地产市场能够出现一定好转、地方债务处理进程进一步清晰化，也将有利于促进通胀回升与汇率稳定。

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