房贷危机的严重性

Dangdi

房贷危机的严重性 几个月来，美国次级房贷市场出现了多起危机。次级房贷违约率上升，Bear Sterns银行两个对冲基金完全丧失价值。8月3日,贷款银行American Home Mortgate股票跌90％。8月6日宣告破产,七千名员工被解雇。随即贷款银行HomeBanc8月10日宣告破产.2007年8月10日一天几小时内，为了救市，美国联邦储备银行连续两次注入一百九十亿和一百六十亿美元以稳定市场和人心。前一日，欧洲央行也注入九百四十八亿欧元,先后共注入一千六百亿欧元,日本北欧等银行也跟进。这天在各大媒体报刊上都用了各种耸人听闻的标题，世界报的标题是：“消防救火-央行力阻崩盘”,称其是九一一事件后的又一次紧急措施。救市资金总量和反应强度都超过九一一恐怖分子攻击美国后的状态。难道经济形势真的如此严峻吗？前几天不还是莺歌燕舞牛气冲天吗？不是各主要企业报出的业绩和盈利大都达到或超过分析师的预期吗？ 金融界就是这么风云突变，因为表面的繁荣恰恰掩盖了实际的危机，但我们都宁可盲目乐观。前几年，为刺激经济和鼓励投资，央行利息一降再降，许多企业贷款扩大规模，许多人经不起介绍人的游说，贷款买房。因对各种不定因素估计不足，又因去年起利息逐步上扬，(为抑制通货膨胀，防止经济和股票市场过热) 加重了连本带息的偿还负担。许多人付不出被银行拍卖房产，但太多烂帐银行的资金周转会越来越困难，就更想方设法招徕新的贷款和买房客户，甚至违反操作程序降低贷款条件，比如不要求付首期，对支付能力很差的申请人状况视而不见等。而这些不够条件的客户又带来新一轮偿还危机，形成恶性循环。银行发放贷款后必然采用销售债券和对冲基金产品等方法来筹集资金,分散风险。但如果升降方向搞反了，到期限没达到预定目标，就会全军复灭血本无归。对冲基金既不是安全系数高的投资方式，也不是原来意义上的基金，正如金融监委会主席撒尼所说它是金融体系的黑洞。贷款银行可能会因此分散风险或大赚一笔，而买入对冲基金的银行，投资公司或投机者的钱也可能瞬间会被黑洞吸食消失得无影无踪。前几年美国低息的信贷将纷纷到期,依目前的较高利率重新信贷,会有更多的人付不出而违约率攀高。 德国年轻家庭信贷买房能力统计表

	1996年	1999年	2002年	2004年	2006年
原西德	34%	26%	24%	19%	18%
原东德	32%	24%	21%	16%	15%

正常的信贷标准简易算法:以申请人全家的年净收入为基数,乘以系数9(儿童金,副业收入都不计入稳定收入)。比如年净收入为30000欧元,乘以系数9,银行可允诺贷款270000欧元。 买价上限简易算法:可获贷款数额除以110%是所买房子的买价上限.此申请人将270000欧元除以1.1(即110%),房子买价不超过245454欧元为宜。申请人还被要求付买价的10%到20%的首期,当然可相应减少部分贷款,或提高一些买价上限。 现在担忧的是多米诺骨牌效应,因信贷危机毒害金融市场。银行间控股参股互相投资，一方有难，各方伸援手，起码德国在救助IKB银行这件事上体现出这种共患难精神。但总是有限。一方有损，各方都有损，程度不同而已。IKB银行投入美国次级房贷市场约七十八亿欧元,估计将损失三十五亿欧元,其它如WestLB银行投入约十二亿欧元,Post银行投入约六亿欧元.各央行的救市只有短期救急效应，无法左右和避免经济走势与经济滑坡。目前相关产业如运输业化工业已受波及，连成衣业也抱怨销售量降低。下一步可能采取降息政策来缓解和渡过危机。 下阶段发放贷款将很谨慎。紧缩银根，意味着投资乏力，增长减缓，经济萎缩，股市下跌，消费不振，订单减少，失业增高，都是萧条与衰退的症状。目前情况与一九九八年类似。当美国股市下跌22％时，美国联邦储备银行注入巨额资金救市，两亇月内美金贬值2O％，但到年底股市反弹33％。这次若故伎重演，必导致美元再次急剧下跌，通货膨胀加速。当年美国的债务是250％，已攀升到目前的330％。正由于下阶段信贷疲软，市场上的资金减少，使全球股市在可预见的未来比如到今年末很难再冲上最高峰。至于多少行业会受到多大程度的负面影响,是否演变成下一轮经济危机，或使原来预期2008年末会开始的萧条提前到来,或柳暗花明又一村,都只能拭目以待。正因为有太多的未知数才造成大众恐慌,房贷危机还会持续一个时期。 两年前，前美国联邦储备银行行长格林斯潘早已发出警告，金融史上凡长时期保持低息和大量发放贷款的政策从没有过好结局。追求利润只顾眼前利益，不计后果冒着风险发放贷款是银行业的大忌，不权衡利弊和个人情况跟风赶浪潮炒股买房是普通市民的大忌。保险公司的大忌是过于集中在风险过高的投资项目上，所以投入股市的资金是被限制的。虽然在繁荣时期仍裹足不前会影响高盈利，但在危机来临时抗风险性强些。萧条和低迷时期人们又想起了债券和稳健型的人寿保险与养老保险。虽然投保客户因有所付本金的保证偿还，最低的保证利息，再加上浮动的盈利，所以将来养老有了最基本的保证,但浮动的盈利也会受市场的影响,盲目追求利润投资失误导致破产的银行保险公司也可能出现。总而言之，金融产品和金融投资要有透明度，不仅是美国的房地产和贷款业，也包括所有现代社会和金融市场上的各类产品，不靠精美包装,也不只靠评估机构的评级。否则，好年头我们得蝇头小利，危机来了，冤无头，债无主，我们成了牺牲品。 我们行事为人，要看自己合乎中道，不自卑也不张狂，量力而行才好。钱来得太容易，对愚蠢和盲目的投资者不是幸事。对利益的极端追求,使人忘乎所以,钱来得快去也匆匆。经济发展伴随着周期性危机，惨痛的教训和无数次历史的重复，应该使我们变聪明更理智一些。 德国汉堡曼海姆保险公司主管 梁达胜 专栏 Herr Liang, HM Versicherungs-AG G88595 Lina Ammonstr.17 90471 Nuernberg Tel.:0911-705666 oder 0911-98818715 Fax: 0911-705686 Handy:0177-2092847 www.hamburg-mannheimer.de E-Mail: liangdasheng@gmx.de