德国强劲增长让欧元区免遭衰退

有容乃大

德国经济出人意料地强劲反弹，令欧元区免于陷入衰退境地。这既突显出欧元区不同国家的不同命运，也表明德国有潜力提振该地区较疲弱国家的增长前景。

德国国内生产总值(GDP)今年一季度环比增长0.5%，远高于经济学家的预测。

这一结果导致欧元区当季GDP实现环比持平，而非此前广泛预期的萎缩——尽管欧洲南部许多国家的经济进一步下滑，而欧元区第二大经济体——法国的经济也陷入停滞。

虽然欧元区债务危机仍可能引发经济“动荡”，但德国已经走出了过去几年的经济危机，成为全球表现最好的发达工业经济体之一。德国的失业率逼近1990年两德统一以来的纪录低点，企业信心也依然保持在高位。



德国是欧洲最大的经济体。去年第四季度，该国GDP萎缩了0.2%——这在很大程度上导致整个欧元区的GDP当季萎缩0.3%——使得人们担心该国会陷入技术性衰退（经济连续两个季度负增长）。但德国经济的疲软只是暂时性的。

欧元区各国经济增长的不均衡使得欧洲央行(ECB)的任务变得复杂起来。尽管人们普遍认为，对德国来说，欧元区现行利率过低，但其他国家仍未对任何政策收紧做好准备。德国央行(Bundesbank)行长延斯•魏德曼(Jens Weidmann)准备容忍德国通胀率高于欧元区平均水平的现实，但德国对通胀势头的根深蒂固的担忧限制了欧洲央行的操作空间。

与此同时，国际社会已向德国政界施加压力，要求他们利用财政政策提振国内支出，以进一步刺激进口需求。

不过，欧元区已经出现了一些“再平衡”迹象。德国联邦统计局的数据显示，德国第一季度经济增长的主要驱动力是出口。这反映出，德国成功地将最高端的制成品和服务销售到了欧元区以外的地区，尤其是中国和俄罗斯。

德国的内需在第一季度也出现增长，这将消化其他欧元区国家以及欧元区以外国家的出口。对大多数欧洲经济体而言，德国是最重要的出口市场。今年第一季度，意大利对德出口同比增长近11%，西班牙对德同比增长逾4%。

裕信银行(UniCredit)驻慕尼黑的欧洲经济学家安德烈亚斯•雷斯(Andreas Rees)表示：“人们认为，要想让德国充当欧元区的增长引擎，德国私人消费就必须强劲增长。但是，如果你看看欧元区的贸易情况，就会明白消费品扮演的并不是决定性角色。重要的是资本和中间产品（制造业半成品）。”

不过，随着财政紧缩计划开始发挥作用，欧元区经济前景依然低迷。最新数据不太可能驱散人们对该地区债务危机再次升级或希腊退出欧元区所造成的后果的担忧。德国工业联合会(BDI)董事马库斯•克贝尔(Markus Kerber)警告称：“我们还没有度过危机，我们前面还有很长的路要走。”

欧元区采购经理人指数(Eurozone PMI)已表明，今年二季度初经济活动进一步走弱——尽管昨日发布的增长数据显示，该指数可能夸大了经济活动的放缓程度。

法国经济第一季度增长为零，去年第四季度则小幅增长0.1%。意大利经济第一季度萎缩0.8%，这是该国经济连续第三个季度萎缩。西班牙的数据显示，该国经济萎缩了0.3%。

令人惊喜的消息还有，葡萄牙经济仅萎缩0.1%，远低于预期。在欧元区以外，多个中欧国家经济放缓的幅度则高于预期。

美国经济第一季度增长0.5%。欧元区经济增长状况要好于英国，因为后者萎缩了0.2%。


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