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标题: 美、欧、日围逼人民币升值之深层分析 [打印本页]

作者: 大李 时间: 28.1.2005 21:44
美、欧、日围逼人民币升值之深层分析 　　最近一段时间，人民币汇率问题再度成为人们关注的焦点。截至2004年底我国外汇储备已达到6099亿美元，较2003年底上涨了约51%，同时。美元继续跌势不改，人民币升值的压力越来越大截至2004年底我国外汇储备已达到6099亿美元，较2003年底上涨了约51%，同时。美元继续跌势不改，人民币升值的压力越来越大。 有迹象表明西方国家已经改变过去零星的、单独的鼓噪与议论，开始注重协调立场，联合向中国施加压力，西方国家特别是美日两国积极促使人民币升值，有其深刻的经济与政治背景，人民币汇率问题折射出国家间的利益争夺。人民币仓促升值将打破中国经济良好的发展态势，推延全面建设小康社会目标的实现，也不利于世界经济的全面复苏。因此，我们必须冷静分析、从容应对，从保持金融稳定、维护国家经济安全的大局出发，正确处理人民币汇率问题。 　　一、汇率政策是一个国家的经济主权 　　汇率政策作为宏观经济政策的重要组成部分，是一个国家的重要的经济主权，其他国家不能干涉，各个国家都是根据本国的经济发展和社会进步的总体目标以及经济运行和国际收支状况来制定汇率政策的，同时又会依照各个时期经济发展的具体情况进行调整，特别当汇率波动比较剧烈危及到本国经济正常运行时，有关国家更会直接通过干预汇市来消除隐患、稳定金融市场。因此，世界上并不存在统一的汇率模式，更不存在完全由国际市场决定的汇率运行机制。 　　中国现行的汇率制度是在1994年外汇管理体制改革中形成的，是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。近10年来，中国经济持续发展、外汇储备大幅增长、国际收支大致平衡，这些都充分说明现行人民币汇率制度基本符合了中国现阶段国情。中国政府一向秉承独立自主、高度负责的态度，从中国经济和世界经济发展的大局出发，制定汇率政策，努力实现三个奋斗目标：一是继续保持人民币汇率基本稳定；二是探索和完善人民币汇率形成机制，稳步推进人民币可兑换进程；三是采取多种措施促进国际收支平衡，促进经济协调发展。 　　1997年，东南亚爆发金融危机，中国做出了人民币不贬值的庄严承诺，为避免世界其他货币竞相贬值，减少危机造成的损害做出了自己的贡献，树立了负责任的大国形象；在当前一些国家要求人民币升值的鼓噪声中，中国也会从维护国家利益出发，审慎地做出正确的选择。正如马来西亚财长部副部长黄燕燕所说，“不管是人民币升值，还是人民币汇率机制的改变，都是中国自己的事情，政府在做相关决策时，应考虑到自己国内绝大多数人的利益，而不是少数人的利益。”从根本上讲，保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济稳定、快速地发展，而且有利于世界经济复苏。 　　二、保持人民币汇率稳定是维护我国经济安全的重要措施 　　经济全球化是当今世界发展的必然趋势，为发展中国家提供了跨越式发展的机遇，同时也对发展中国家的经济安全提出了严峻的挑战，国际形势的深刻变化使国家安全的内涵发生新的变化，经济安全逐渐成为国家安全的核心。一般而言，经济安全是指国家的经济发展和经济利益不受内部和外部因素的破坏和威胁的状态，也指国家为防范来自外部的冲击和由此带来的重大经济利益损失的战略部署。经济全球化最重要的表现就是金融全球化，在当前，世界范围内金融交易活动空前活跃，新的金融工具及其衍生产品不断涌现，虚拟资本急速膨胀，国际游资到处兴风作浪，特别是20世纪90年代爆发的几次国际金融危机如东南亚金融危机、阿根廷金融危机，使各国更加重视金融安全。汇率不仅对国家的进出口贸易、国际收支产生直接影响，还深刻地影响到国家整体的经济的运行状况，而且正是汇率制度选择不当和汇率政策失误才引发了严重的金融危机。因此，在金融全球化的时代背景下，进行正确的汇率制度选择，直接关系到国家金融稳定和经济安全。 　　中国加入WTO，标志着中国更广泛地参与经济全球化进程中，金融业的对外开放程度将进一步扩大，也将面临着国外同行更残酷的竞争，这进一步扩大了潜在的金融风险。选择与我国经济发展阶段相适应的汇率制度对于规避金融风险、防范金融危机、保护20多年来的经济成果具有极其重要的意义。人民币汇率升值对中国乃至世界经济都是弊多利少，保持人民币汇率基本稳定，是应对国内外复杂多变的金融形势，保持国家长治久安，维护国家经济安全的重要举措。当然人民币汇率保持稳定并不意味着永远固守不变，我们应根据未来经济发展水平、国际收支状况、通货膨胀或紧缩程度等方面的变化，以保持经济持续、协调发展为原则，灵活地加以调整。 　　三、某些国家逼迫人民币升值纯粹是从自身的私利出发的 　　从日本财务相盐川正十郎不遗余力地鼓吹要建立对人民币的包围圈，到美国财政部长斯偌专程到北京游说；从“健全美元同盟”威胁要对中国某些商品动用美国贸易法301条款，到欧盟15国决定，将率先上调中国在“普遍优惠制”下享有的出口商品优惠关税，人民币汇率不是单纯的经济问题了，而演变为复杂的国际政治、经济的博弈与争斗，某些西方国家逼迫人民币升值纯粹是从自身的利益出发，以图达到一些不可告人的目的。 　　1，日本极力削弱人民币的影响力，与中国争夺亚洲主导权。日本是逼迫人民币升值的“国际包围网”的始作俑者和鼓动者，日本迫不及待地希望人民币升值主要出于两方面原因：首先是为了转嫁危机，刺激经济复苏。日本为了阻止本国产业“空心化”，想通过迫使人民币升值来削弱中国产品的价格优势，提高在华投资的成本，进而减少本国资本流向中国。其次是为了抵消人民币的日益增长的影响力，争夺未来亚洲统一货币的主导权。近几年，随着中国综合实力的不断增强，人民币的价值日趋显现，逐渐在中国的周边国家和地区形成了一个“人民币地带”，在香港、东南亚和蒙古等地，人民币是硬货币，已经进行着广泛的流通，这令日本寝食不安，为了维持日元在亚洲的地位，争夺“亚元”的主导权，迫使人民币升值，打压人民币，推卸经济增长迟缓的责任，成为日本当局的必然选择。 　　2，美国贸易保护主义重新抬头。最近几年，美国经济一直处于衰退的边缘，财政赤字和贸易逆差持续扩大，贸易逆差已达5000多亿美元，约占其GDP的5%，随之而来的是美国贸易保护主义重新抬头和强势美元政策的终结。美国要求人民币升值，也是想通过牺牲人民币来化解第三次美元危机。继美国财政部长斯诺专程到北京游说未果后，美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值，一些参议员更是威胁要提出对所有中国进口商品征收27.5%关税的立法提案，他们甚至把过去3年多美国制造业丧失了270万个工作机会的责任全归咎于中国。 　　3，欧盟极力减少贸易赤字，缓解欧元坚挺带来的消极影响。今年以来欧元兑换美元的汇率已升值12%，与2000年10月的历史低点相比，欧元兑换美元的汇率已经升值约45%，致使欧元区企业公司利润下降，产品竞争力降低，通货紧缩风险增大，给欧盟国家造成了一些负面影响。而且日本通过操纵汇市来保持汇率稳定，这让欧盟认为美元下跌所带来的压力主要由欧元、英镑等货币所承担。今年以来中欧贸易额快速增长，中国已取代日本成为欧盟最大的贸易逆差国，欧盟为了减少贸易赤字、缓解升值压力，也要求人民币升值。 　　四、人民币升值对中国经济弊多利少 　　判断汇率水平合适与否的唯一标准，是汇率能否为国内经济发展提供良好、宽松的货币政策环境，人民币升值或贬值都会对中国经济产生不同程度的积极的或消极的影响，但在当前，从总体而言，人民币升值对中国经济弊多利少，这主要体现在以下几方面： 　　1，强化人民币升值预期，导致投机盛行。在不改变现行汇率形成机制的条件下，人民币突然升值或增大汇率浮动区间，都只会进一步强化人们对人民币的升值预期，刺激热钱涌入，导致投机盛行，迫使人民币再次抬高币值，扰乱正常的经济秩序。当前，已有约200亿美元的投机资本潜入国内，假如不让这些游资消除升值预期，就会诱使更多的投机资本狙击中国的汇市、银行，产生新的金融动荡。 　　2，抑制出口增长，增加就业压力。在国际分工中，中国的比较优势在劳动密集型的制造业，这种贸易结构容易受到汇率水平的波动的影响。现在我国的失业率超过4.6%，每年还新增劳动力1300万，人民币升值将使出口产品的价格上升，在国际市场价格保持不变的情况下，会削弱出口产品的国际竞争力，进而降低出口利润，增加失业人口，给本来已经不堪重负的就业形势添加新的压力。目前我国外贸依存度不断增加，出口降低将抑制国民生产总值的增长，而据测算，国民经济增长一个百分点，将增加80万个就业岗位。 　　3，扩大两极差距，影响社会稳定。人民币升值后，以美元计算的国民收入会大幅增加，同时刺激房地产业、虚拟资本急速发展，泡沫经济迅速膨胀，呈现出经济表面繁荣的假象，最终会引发财政危机，引起恶性通货膨胀，导致货币大幅贬值，同时还会压低初级产品和农产品的价格，降低农民的纯收入，进而加剧两极分化，直接影响社会稳定。 　　4，打击经济信心，降低外资投资热情。保持货币汇率稳定不仅是国家经济实力的象征，也是保持经济信心、吸引外资的重要保障。日元因为剧烈波动，使人们动摇了对它的信心，同样假如人民币汇率急剧动荡，将破坏人民币的国际信誉，恶化投资环境，动摇外资投资信心，进而可能影响消费和对经济发展的预期。今年我国已经取代美国成为外资最大的吸收国，源源不断的外资极大地推动了我国经济增长，人民币升值将会减少外资投向中国，削弱中国经济增长的原动力。 　　5，危及港币稳定，给香港经济复苏蒙上阴影。在东南亚经济危机期间，由于人民币不可自由兑换，国际炒家就狙击港元的联系汇率制，结果在内地坚强支持和香港金融监管当局干预下，国际游资血本无归，如今，国际投机基金再次光顾香港，希望推高港币来迫使人民币升值，当然这次要谨慎的多，当然，即使这样也改变不了失败的命运。人民币汇率保持稳定，使港币、美元、人民币三者处于相对稳定架构，不仅有利于内地，也有利于香港，特别在内地与香港签署CEPA后，香港的国际金融中心的地位将更加巩固，经济复苏的步伐将显著的加快。相反，假如人民币汇率升值，将会把风险传导给港币，国内经济动荡，香港必然会受到牵连。 　　五、中国要认真吸取日元升值的历史教训 　　诺贝尔经济学奖获得者“欧元之父”蒙代尔不久前在北京表示：中国政府如果不能顶住人民币的升值压力，可能会重蹈日本20世纪90年代以来的覆辙。19世纪80年代初，日本的汽车、彩电、石油化工等产品出口迅速增加，美日经济摩擦不断。美国指责日元币值过低，增强了日本产品的竞争力，导致美国出现巨额逆差，因此，采取所谓“敲打日本”的方法，迫使日本在1985年9月签订了“广场协议”，日元先后升值达3倍多。日本的对外贸易因此受到严重打击，出口企业丧失了价格优势，很快就陷入了“日元升值萧条”中。为获取利润，许多制造业不得不向劳动力成本低廉的发展中国家进行产业转移，日本国内的一些产业开始出现了“空心化”的趋势。与此同时，日本的房地产和证券市场迅速膨胀，呈现一片虚假的繁荣。90年代初，日本泡沫经济突然崩溃，日本便陷入长达10多年的经济衰退之中，至今尚未恢复元气。从某种意义上讲，美国正是利用汇率工具，迫使日元升值，才打垮了其在经济领域最大的竞争对手。 　　日元被迫贬值所造成的灾难性后果，促使日本政府把“低日元”作为宏观调控的核心，甚至不惜操纵汇市，购买美元来阻止日元升值。与日本相比，中国在经济规模、产业结构、人均GDP、产品技术含量等方面都相差甚远，中国必须以史为鉴，吸取日元升值的经验教训，顶住美日等国的压力，根据经济发展的长远规划，自主的决定汇率政策与水平。 　　六、积极应对，采取多种措施化解人民币升值压力 　　针对国际上有关国家对人民币升值的诉求，以及我国在国际收支经常项目和资本项目持续呈现“双顺差”的状况，有关部门应积极寻求对策，采取多种措施，努力释放升值压力，维护汇率的基本稳定。 　　1，驳斥相关谬论，进行有理有利有节的斗争。针对美日等国为迫使人民币升值而编造的一些冠冕堂皇的理由，如“中国向世界输出通货紧缩”论、“应该完全由市场决定汇率”论、“中国压低汇率、致使美国产业工人大量失业”论，我们应该理直气壮地加以驳斥，指出这些谬论背后所隐藏的自私的、损人为己的政治图谋。要通过科学的论述、翔实的材料让世人相信，逼迫人民币升值不仅会损害中国经济，而且会损害世界经济，并通过各种途径广泛地宣传、报道中国政府的立场和观点。针对美国放纵美元贬值以平衡经常项目逆差的做法，中国应和其他国家配合，向美国说明第三次美元危机将会导致全球性通货紧缩的灾难，让美国适可而止；针对日本一方面要求人民币升值，另一方面又操纵汇率压低日元的以邻为壑的做法，中国应揭露其虚伪性，同时提醒日本“己之不欲，勿施于人”。货币政策从来就是各国利益纷争和妥协的产物，中国应采取适度、合理的斗争形式，最大限度地维护本国的利益。 　　2，表明态度，坚决消除人民币升值预期。在东南亚金融危机期间，以索罗斯基金、老虎基金为代表的国际游资为追逐高额利润到处兴风作浪，冲垮东南亚诸国的汇率制度，洗劫了这些国家10多年来经济发展所积累的财富。现在，一股国际游资正潜伏在中国，炒作人民币升值以期获取暴利，而中国所面临的压力中，有相当一部分是由这些游资施加的，因而，消除人民币升值预期，让游资知难而退，就成为中国必然的战略选择。去年年初以来，中央高层领导相继公开表态，维持人民币汇率不变，这无疑给这些游资当头棒喝。央行把存款的准备金比例由6%调高至7%，来对冲游资造成的货币供应量增长过快的局面；外汇管理局决定对外汇指定银行的收汇、结汇业务进行专项检查，向200亿美元的国际游资发出监管信号。 　　3，进一步完善结售汇制度，适当放松机构和个人使用外汇的限制。为缓解巨额外汇储备的压力，中国要逐步变强制企业结售汇为意愿结售汇，让更多的企业保留现汇账户，并让企业有条件地选择是否留存外汇和留存多少外汇；要简化进口用汇的审批内容和程序，最终实现自由结售汇；要提高经常项目的可兑换程度，放松居民购换汇限制，同时大幅增加个人出境旅游的外汇携带数额和个人出境就学的购汇限额；要逐渐开放资本项目，鼓励更多的企业实施“走出去”战略，放松企业对外贸易活动和到海外投资的换汇限制。 　　4，改革出口退税机制，减轻财政负担。所谓出口退税，是指国家运用财政手段奖励出口生产，增强出口竞争能力的一种措施，退税增加意味着人民币贬值，退税减少意味着人民币升值。目前我国实行的出口平均退税率高达15%，是多年来国家鼓励出口的产物，建立出口退税新机制、适度下调出口退税税率势在必行。下调的结果将使我国经常项目盈余下降，这在某种程度上抵消了汇率升值的压力、也减轻了中央财政的负担。 　　5，完善汇率的形成机制，推动人民币可自由兑换。在近期，保持人民币汇率的稳定无疑有利于国内经济发展，但是从长远来看，我们必须探索和完善人民币汇率的形成机制，最终实现可自由兑换。这一改革目标早在10年前，国务院批准的《关于金融体制改革的决定》中就已经提出了。保持汇率稳定并不意味着不做任何调整，更不是说人民币就永远不能升值，实际上，随着经济实力的不断增强，人民币缓慢的、温和升值已是必然的趋势，但这是一个循序渐进的过程，需要慎重处理好各种关系。1994年我国外汇改革以后，一直实行有管理的浮动汇率，1997年东南亚金融危机爆发后，被迫改成盯住美元的政策，实际上成了固定汇率。根据蒙代尔“不可能三角”的原理，即一个国家(地区)在固定汇率、资本自由流动和独立的货币政策三者之中，只能取其二，中国不可能长期选择固定汇率制，只能选择以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。而经济学家李扬则认为人民币汇率形成机制的改变，形成更为浮动的汇率制度，至少需要满足四个条件，即资本项目要基本放开，利率市场化应达到相当的程度，完善金融体系必须建立、健全，人民币可自由兑换等。显然当前的时机并不完全成熟。

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